商业银行发行次级债务「银行发行二级资本债券是否利好」

来源：证券日报

刚刚过去的6月份，由于已近年中，金融债发行总量出现环比季节性回落。商业银行当月共发行金融债6只，较5月份减少3只，发债规模环比再度减少127亿元。

东方金诚金融业务部李茜对《证券日报》记者表示，中小商业银行债券发行压力增大，导致6月份银行发债数量及规模再度出现下滑，7月份商业银行资本补充需求较大，商业银行永续债等资本补充工具的发行规模或将增加。

东方金诚发布的6月份金融债月报显示，由于金融机构债券发行需求下降，中小金融机构债券发行阻力增加，导致当月共发行金融债仅为30只，较前一个月环比减少7只，较去年同期减少5只；发行规模总量为1050亿元，环比减少444.6亿元，但同比增加115.4亿元。

6月份商业银行共计发行金融债6只，其中，普通金融债及次级债各3只，环比及同比分别减少3只和9只。当月发债的商业银行分别为华夏银行、重庆农商行、汇丰银行（中国）等，商业银行发债规模合计为523亿元，发债金融机构环比减少127亿元。

李茜指出，商业银行发债数量环比出现减少，或系包商银行被托管以后，中小商业银行债券发行压力增大所致。此外，6月份证券公司共计发债19只，环比减少5只，发行规模环比减少330.6亿元。

发债金融机构主体上月均在AA级及以上，AAA级金融债发行规模占比明显提升。金融机构6月份共计发行30只金融债，主体级别为AA、AA 和AAA债券数量分别为3只、1只和26只，其中AAA级金融债发行规模占比为97.10%，环比增长4.12个百分点，保持较高水平，显示出中小金融机构债券发行压力有所增加。

由于6月份流动性仍较充裕，金融债加权发行期限持续缩短，金融机构短期债券发行规模占比明显提升。当月金融债发行利率环比下降8.97BP，至4.04%。与此同时，受次级债发行规模占比较高且发行利率偏高影响，商业银行加权发行利率持续反弹。

上个月二级市场虽然仍保持活跃，但受信用分层影响，中小金融机构债券成交量下降。

6月份金融债共计成交2349.07亿元，同比增加827.52亿元，但环比下降414.29亿元。从金融债交易结构来看，商业银行债和商业银行次级债券仍为金融债的主要交易品种，但证券公司短期融资券成交量占比明显上升。

商业银行上个月次级债中主体为AAA级债券发行规模占比较5月份提升9个百分点至93.38%，商业银行债中主体为AAA及债券发行规模占比提升4.60个百分点至91.74%，其他成交金融债主体级别集中在AA 及以上。

值得注意的是，基于信贷业务稳步发展以及冲击挂牌上市可能带来资本补充等因素，3家商业银行主体级别上调，分别为青岛农商行上调至AAA，安徽太和农商行上调至AA-，齐鲁银行上调至AAA。

6月份，央行实施定向降准政策，第二次调整存款准备金率，并通过公开市场操作呵护市场流动性，使得商业银行债到期收益率整体有所回落。

东方金诚在月报中指出，由于政策持续利好，流动性整体宽裕，预计7月份金融债发行或将增加，但中小金融机构债券市场信心恢复仍需时间。