市场持续缩量震荡 机构看好可选消费主线

周五，A股三大指数早盘集体高开后一度快速冲高，但无奈地产、银行等权重板块表现乏力，拖累指数重回弱势震荡格局。截至收盘，上证指数报3219.42点，跌0.12%；深证成指报12814.17点，跌0.02%；创业板指报2540.43点，涨0.18%。

沪深两市昨日合计成交5693.77亿元，创了一周新低。整体来看，从7月中旬指数见顶回落以来，市场成交量呈持续下降趋势，目前两市成交额已较彼时高点缩水逾60%。

以申万一级行业划分，休闲服务行业昨日整体上涨2.03%，涨幅居首。细分之下，旅游板块更是表现突出：创业板品种腾邦国际大涨20%收获涨停，免税概念股岭南控股收获涨停，西安饮食、西域旅游、天目湖等涨幅均超过4%。

此外，同属可选消费的汽车板块同样表现出色。曙光股份、东安动力收获涨停，主营尾气处理产品的艾可蓝收涨8.66%。

从9月初海天味业等部分必选消费品种股价短期见顶后，多家券商研究所开始看好可选消费的后市表现。

国泰君安证券日前召开电话会议，研究所所长黄燕铭旗帜鲜明地表示：“下一阶段投资机会是从必选转向可选”。黄燕铭认为，在当前流动性边际转向的大背景下，市场的关注点将从盈利难超预期的必选消费，转向之前受关注度不高同时业绩、估值可能双升的可选消费。

在黄燕铭看来，当前市场对可选消费的最糟糕预期已经过去。例如航空行业总体没有完全恢复，但最糟糕的阶段预期已经结束。旅游业、酒店业同样如此，投资者可重点布局这类股票。

国泰君安首席策略分析师陈显顺也表示，当前无论是从盈利修复，还是利率上行预期，或是风险偏好看，都在发生变化，而这些意味着可选消费和必选消费之间将出现行情分化。

陈显顺认为，可选消费比必选消费在盈利端更可能有超预期表现。当前市场对必选消费品的稳增长、高景气度预期相对较为充分。在消费倾向逐步修复的背景下，可选消费的盈利超预期可能性大于必选。他看好可选消费在当前的布局机会，建议关注酒店、汽车、家居、航空、旅游、家电等板块。

光大证券本周发布8月至9月行业景气度报告，表示8月经济修复趋势延续，可选消费明显转暖。具体来看，8月社会消费品零售总额同比增0.5%，前值为下降1.1%。可选消费中，日用品、化妆品、黄金珠宝的零售额同比增速提升明显，汽车零售金额继续高增长，家电、纺织服装零售额增速也有一定程度回升。