六大行上半年净利润集体下降，银行股四季度估值切换值得关注丨牛熊眼

截至8月30日晚，六家国有大行均发布2020年半年度报告。从净利润增速看，六大行上半年净利润总和同比下滑11.2%。

受此影响，今日早盘，六大行中交行、工行、邮储银行、中行横盘，农行、建行小幅上涨。

半年报显示，今年上半年六大行的净利润合计达到5663.3亿元。而去年同期，六大行净利润合计为6377.44亿元。照此计算，今年上半年六大行净利润总和下滑了11.2%。

各家银行的半年报显示，除了邮储银行净利润下降了9.96%，其余5家银行的净利润下滑程度均达到两位数：上半年工行实现净利润1487.9亿元，同比下降11.4%；农行净利润1088.34亿元，同比下降10.38%；中行净利润1009.17亿元，同比下降11.51%；建行净利润1376.26亿元，同比下降10.74%；交行净利润365.05亿元，同比下降14.61%；邮储银行净利润336.58亿元，同比下降9.96%。

根据数据统计，上半年实现营收合计17355.8亿元，其中工商银行营收最高达4484.56亿元，同比增长1.30%；最少为交通银行，实现营收1267.87亿元，同比增长7.28%。总增幅来看，最高为建设银行，同比增长7.65%；最低位工商银行，同比增幅仅为1.30%。

分析人士认为，在让利和加大处置力度两方面的影响下，大行的中报业绩增速要明显低于中小银行的水平。

不过，业内人士普遍认为，这样的净利润降幅在情理之中。对于六大行而言，今年上半年净利下降主要是由于让利实体经济和拨备计提。而未来，银行业的资产质量依然压力巨大。

广发证券指出，中报风险出清力度明显加大，银行股业绩悲观预期兑现，经济基本面的逐步改善和继续加强的财政力度将引领银行业景气度趋势向好，同时考虑到流动性环境可能走弱，银行估值具备相对优势，对后续板块的绝对收益、相对收益保持乐观。区域分化加大的背景下，建议先关注优势地区优质银行。负债久期较长的机构可以开始积极关注优质股份行的机会，配置型机构可以逐步介入低估值高股息标的，尤其是港股银行。

天风证券则表示，受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分，利空落地，可以对银行股乐观起来。无风险利率上升容易导致股市风格切换。经济是估值的核心，经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。