财鑫闻｜顺丰“业绩雷”持续发酵，市值跌破3000亿！浓眉大眼的“快递茅”怎么了？

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

今日，股民又是被“砸”懵得一天。沪深两市指数大幅下挫，两市超过3000只个股下跌，人气个股也失去往日活力。同时，深受业绩爆雷影响的顺丰控股继续下挫，盘中一度触及跌停，成交量超百亿元，创历史新高，股价自高点以来已接近“腰斩”。

顺丰控股连续大跌，股价几近“腰斩”

4月12日，A股指数冲高回落，创业板指一度跌近2%。值得注意的是，截至收盘，北向资金实际净买入43亿元，终结连续4日净卖出。其中，沪股通净流入16.0亿，深股通净流出0.27亿。

（A股超3000只个股下跌）

板块方面，多数主题板块呈下跌态势，机械、家居、造纸、有色金属、石油化工、医疗、生物跌幅居前。其中，英科医疗、爱尔眼科等前期基金重仓股再度杀跌，拖累指数下行。次新股大幅分化，人气个股泰坦股份开盘便遭资金抛弃，股价直线下跌，截至收盘泰坦股份一字跌停；正处在风口浪尖上的顺丰控股（002352）继续下挫，盘中触及跌停。

（顺丰控股股价连续下挫）

4月8日晚间，顺丰控股发布一季度业绩预告，出乎所有人预料，公司爆出“业绩雷”。预告显示，公司预计2020年一季度亏损9亿～11亿元。随之而来的是资本市场上的联动反应，公司股票在上周五以“一”字跌停收盘。随后顺丰董事长王卫在股东大会上向股东道歉：“首先跟股东做一个道歉，因为我认为第一个季度真的没有经营好。”他坦诚在管理上有疏忽，类似的问题不会出现第二次。

但这依然未能挽回逐渐失散的人气。4月12日开盘，顺丰控股低开低走，盘中触及跌停。截至收盘，公司股价大跌8.4%，报收于66.61元/股，总市值跌破3000亿元。至此，顺丰控股股价已从今年2月最高点124.7元/股跌去近50%。

王卫：这个是我们预计到的

对于公司一季度亏损，王卫坦言，顺丰近期发展了多个业务，但在业务飞速发展的过程中显示出一些短板，比如场地、运力、人力、系统架构底盘等缺乏共享。因此，顺丰从第四季度开始筹划解决这些短板。王卫表示：“在整合过程中，肯定会出现一些重合的成本，这个是我们预计到的。”

（顺丰持续扩张业务版图）

事实确实如此，记者梳理顺丰控股近两年的财务数据发现，“金融管理”曾是公司主要业务之一。但在2020年年中报中，“金融管理”业务被剔除出主营业务范围，且并未在过多提及。

但记者查询资料发现，去年4月，顺丰金融APP的运营主体“深圳市顺恒融丰投资有限公司”更名为“深圳市顺恒融丰供应链科技有限公司”（以下简称“顺丰供应链科技”）。

公开资料显示，该公司依托顺丰集团资源为基础，将大数据、移动互联网、区块链、云计算、神经网络等技术与工具引入产品及服务流程，主要为客户提供数字化技术解决方案、信息安全技术解决方案。

顺丰金融APP显示，顺丰面向企业的信贷产品为“经营贷”，“纯信用，无抵押”，最高可借50万，同时还向使用顺丰仓及三方托管仓的企业客户提供供应链金融服务，贷款产品包括酒仓贷、3C仓贷、汽配贷、融资租赁等。随后，顺丰金融的微信公众号改为“顺丰金科”，并称顺丰金科致力于打造中小微企业的综合金融服务平台。

此外，在顺丰旗下，顺丰数科技术服务有限公司（以下简称“顺丰数科”）也赫然在列，顺丰数科的主要业务是供应链金融——托顺丰物流产业背景，通过大数据、物联网、区块链等科技能力，为核心企业及上下游企业提供端到端的供应链金融解决方案。

不难看出，顺丰将其金融业务逐渐弱处理，并赋予其科技属性。然而，这一转变也成为拖累顺丰主营业务的重要推手。

如同时顺丰表所说，此次亏损首先是公司正处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，公司继续加大新业务的前置投入；其次，公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压；第三，公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高，经营成本在短期内攀升。

但对于公司但季度出现亏损，盘古智库研究员江瀚表示：“其实并不是让人特别意外。”他认为，对于一家上市公司来说，单季度的业绩变化，实际上并不能够特别说明问题，只要它的年报业绩是好的，以及半年报当作参考，所以我们不能仅仅因为一个单季度的业绩变化，就立刻去对这家公司的经营基本面去下判断。

市场人士：单季度亏损并不能说明问题

如同顺丰所说，在今年第一季度，公司进行了大规模的数字化的建设和改造的投入。从顺丰此前发布的年报和公司董事长王卫的多次表态不难看出，数字化改造和数字产业的变革是顺丰未来发展的方向。而从互联网角度看，几乎所有类似互联网公司在此方面的投入并非小规模，有的甚至长期投入。

江瀚表示，这种投入也是为什么很多互联网公司在短期内都是不赚钱，甚至严重亏损的重要原因。如：京东集团旗下京东物流一直以来均处于亏损状态，负债率高达98%。由此，顺丰一季度是在这方面进行了大规模的投入，必然会占据相当大的利润空间。

据悉，顺丰实际上正在用一些特惠快递的方式大规模地进行市场的拓展，而在市场拓展的期间，顺丰无疑要在业务补贴和市场营销方面需要大规模投入。而这种行为无疑是一种抢占市场的手段，但在正常的市场竞争中实属正常。

此外，今年第一季度有春节，从春节的角度看，各家快递公司为确保春节之间的运输顺畅，实际投入了大量成本。在此种情况下，这些成本也必然会在一季度的业绩中体现出来。

从长期的角度来看，江瀚认为，不能因为一个季度的业绩情况就判断顺丰的基本面出现了问题，至少从目前来说，顺丰无论是市场份额还是其发展的方向，还都算向好的，所以不妨更加耐心一点去看一下顺丰未来的发展。

股价暴跌，是回归合理估值

那么接下来，公司业绩何时能恢复？顺丰表示，预计公司业绩下半年恢复，因此半年报顺丰估计还是很差，对应股价修复窗口最快的也在三季度到来。

对于公司股价跌得如此厉害，事实上，一季报“爆雷”仅仅是公司股价暴跌的导火索。在山东某私募基金经理王飞看来：“顺丰股价暴跌其实是因为顺丰的估值太贵了！这是一个回归合理估值的过程。”

“作为一个重资本的公司，公司估值高得离谱，但正是机构抱团把它捧到天上。由于他们机构收获的是相对收益，因此，公司估值贵并不影响其抬高股价，趋势即可。”王飞坦言：“股票短期看的是投票器，长期看的是体重计，赛道逻辑永远是牛市逻辑，只是散户不懂，便成为机构收割的韭菜。”