可转债可视为债券+股票看涨期权的组合「可转债具有债权和股票期权」

著名经济学家宋清辉指出，“可转债本质上是一个债券和股票看涨期权的组合，可转债的价格和股票价格密切相关，这与申购新股并不一样。由于目前新股大幅压低市盈率发行，因此不存在破发的可能。但是，如果可转债发行完到上市期间，其正股大跌，可转债不是没有破发的可能性，投资者对此应有充分的认识，在申购前应仔细了解转股价、强制赎回条款、回售保护条款等事项。”

读创记者 陈燕青

林洋转债（113014）周一上市，该转债开盘大涨两成“秒停”，由于交易出现异常波动，林洋转债临时停牌至上午10点，复牌后再度上涨至30%，随后再次被上交所临时停牌至下午14时55分，但复牌后回落，收盘上涨20.55%。正股林洋能源周一早盘大涨，收盘被封住涨停。

上交所早间公告称，根据上交所有关规定，上交所决定，自11月13日09时29分开始暂停林洋转债交易，自11月13日10时00分起恢复交易。恢复交易后，由于该债券交易再次出现异常波动，实施第二次盘中临时停牌，停牌时间持续至14时55分。

自从东方雨虹开启新一轮公司可转债发行后，林洋转债、金禾转债、隆基转债、小康转债、时达转债、久立转2、嘉澳转债陆续申购，从目前来看，投资者的申购热情都非常高，中签率却非常低。根据统计，目前已过会等待发行上市的可转债项目还有37个，计划募资金额不超过639亿元。此外，有89家公司正排队等待上会。

目前已上市的两家转债首日涨幅均超过20%，如何看待未来其他可转债上市后的表现？对此，一位熟悉可转债的券商人士表示，“一般情况下，可转债价格跟随其正股，可转债市场有一定的滞后性，但基本上跟随正股价格波动，如因为林洋能源周一大涨，所以其可转债涨幅也较大。可转债可以以约定价格转股，当转股后成本低于正股价的时候，卖出即可获利。未来随着转债市场的扩容，转债上市首日的涨幅将更加趋于理性。”

著名经济学家宋清辉指出，“可转债本质上是一个债券和股票看涨期权的组合，可转债的价格和股票价格密切相关，这与申购新股并不一样。由于目前新股大幅压低市盈率发行，因此不存在破发的可能。但是，如果可转债发行完到上市期间，其正股大跌，可转债不是没有破发的可能性，投资者对此应有充分的认识，在申购前应仔细了解转股价、强制赎回条款、回售保护条款等事项。”

中信建投固收分析师黄文涛表示，“总体来看，可转债首日破发可能性非常小，但首日及其后涨幅难以保持那么高。转债新券供应放量下，新券上市估值定位将更为合理化，更多看正股表现预期而非因稀缺抢筹给予过高溢价。”

今年以来，在定增市场遇冷的同时，可转债市场却迎来火热。与此同时，可转债基金也应风而动，本周一就有两家基金公司发行可转债基金。

华商可转债基金本周一发行，其投资债券资产比例不低于基金资产80%，其中可转换债券占非现金资产比例不低于80%。国泰可转债债券型基金也于本周一正式发行，该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于可转换债券（含可分离交易可转债）的比例不低于非现金基金资产的80%。原标题：林洋转债上市首日大涨两成，盘中被上交所两次临停

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