债券中低风险「理财中低风险保本吗」

近日，市场上连续出现多起债券崩盘事件。有的基金一次重仓了两只崩盘债券，导致净值大跌。

下跌明显的“华信系”债券旗下共有5只债券，其中“15华信债”和“16申信01”因3月1日上午出现异常波动，被临时停牌。当天截至收盘，“15华信债”跌幅为32.65%；“16申信01”也下跌34.07%，两只债券跌幅都超过了30%。

连锁反应说来就来：两只债券基金，华商双债丰利和华商保本1号，下跌明显。

奇怪的是，虽然这两只基金重仓的两只债券在3月1日当天大跌，但当时两只基金净值并未出现波澜；到了3月2日这两只债券均宣告停牌，此时华商双债丰利和华商保本1号的净值却分别下挫5.53%和1.15%，这是怎么一回事？

通常来说，多数债基的招募说明书有一张叫做“估值方法”，是这样规定的：

注意看（2）的内容，简单来说，当前市面上债券基金的净值普遍是以持仓债券的中债估值或中证估值为基础来计算的。

换句话说，那么不管持仓债券当天是否停牌，基金净值都应该随着估值走势而发生变动。

那么有可能的解释就是，基金经理并未将当天收盘后的盈亏计入基金净资产，而是第二天才计入，导致该基金净值在第二天收盘狂跌，然后踩踏性赎回。

相似的还有中融融丰债券基金的净值数据的公布。也不让人省心。

据公开信息显示，中融融丰债券基金其持仓占比高达47.2％的一般公司债14富贵鸟（代码122356），在停牌近1年半年后，于3月1日复牌交易。

结果却是惨不忍睹：暴跌83.14％！

但令人惊奇的是， 3月1日晚间中融基金并未修改其净值明细，其单位净值依然是0.8780元。要知道，这只基金规模很小，根据天天基金网显示，中融融丰纯债A (002674)已从成立时的0.97亿元下降到了0.29亿元，中融融丰纯债C (002675) 已从成立时的0.8亿元下降到了0.01亿元，这种规模下，第一大重仓债又跌成这样，净值不变是几乎不可能的。

如上图，7分钟理财的投研部指出，净值未能及时变化的关键可能在于估值，一般债券用的是中证或者中债的估值来进行调整，而在3月1日，富贵鸟的中证估值确实没有改变（如下图），那么净值未及时调整也是因为这个原因。

7分钟理财在此提醒投资者，虽然债券背后是债权债务的关系，风险似乎较小于股票等股权类产品，但是公司债的表现仍与公司业绩紧密相关，不要觉得买了债券，就可以不计风险，除非你买的是国债，债券基金同理。

Wind数据显示，在2016年年报和2017年三季报中只有6家出现连续亏损，涉及下图10只债券。

其中15乐视01、15乐视02和15暴风债今年即将到期，时间紧迫、经营改善的回旋余地小，目前这3只公司债均处于停牌中，复牌后或同样出现重挫，值得谨慎。