两天暴跌15%！《大空头》原型加入围猎特斯拉阵营

周三特斯拉股价大跌超10%，回到400美元下方。与8月末拆分前创下的历史高位相比，公司股价两天暴跌15%，三周内下滑超25%，身陷“技术性熊市”的泥潭。作为今年市场的宠儿，特斯拉年内涨幅近400%，同期标普500指数仅上涨2%。

对于近期的股价波动，除了美股整体市场环境不佳，外界期待已久的公司“电池日”活动，也让投资者大失所望。特斯拉CEO马斯克称，可能需要三年时间才能实现电池成本的大幅降低，他提出的年产2000万辆汽车的目标也没有明确的时间表和预算。

机构态度分化

第一财经记者注意到，在“电池日”活动前后，多家机构发布研报并上调了目标价，但分析师对于特斯拉未来前景的观点并不统一。

Bernstein分析师萨科纳吉（Toni Sacconaghi）在报告中写道，总体而言，特斯拉在愿景上的描绘是遥远的，“围绕生产地点、时间安排和到目前为止取得的关键技术里程碑的消息略显不足。同时电池技术的改进只会让特斯拉在实现销售2.5万美元汽车的目标方面取得一小部分进展。积极的一面来看，马斯克预计特斯拉今年的增长率将达到30%至40%，似乎暗示着第四季度的强劲增长”。

CFRA分析师尼尔森（Garrett Nelson）表示，他对特斯拉的计划“印象深刻”，但此前市场炒作过热，“如果说有什么失望的话，可能是公司没有提到百万英里电池本身。马斯克专注于降低汽车价格，这可能也引起了一些投资者的担忧，他们希望该公司的创新能够带来突破。同时我们仍然很难找到更具说服力的理由来证实其盈利能力”。

研究机构Baird周三发布了两篇研究报告，在上调目标价的同时也指出了潜在风险，认为（特斯拉股价）将陷入催化剂缺乏的局面，考虑到经济衰退的环境，对潜在需求的增长持谨慎态度。

德意志银行分析师罗斯纳（Emmanuel Rosner）相对乐观，他将特斯拉评级上调至买入，称“电池日”展示了全球加速向电动汽车转变的远景，特斯拉的领先地位有望大幅扩大。罗斯纳说，特斯拉未来的电池计划将为其在长途卡车运输、固定式储能以及向其他制造商供应电池方面开辟新市场。他建议长期投资者利用机会买入特斯拉，这是投资汽车电气化的最佳方式。

空头再添大将

今年特斯拉的疯狂走势让做空股票的投资者损失惨重。不过有着坚定信念的长期空头始终在坚持，其中不乏众多华尔街对冲基金大佬，包括绿光资本掌门人埃因霍恩（David Einhorn）、斯坦菲尔资本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人斯皮格尔（Mark spiegel）、全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人查诺斯（Jim Chanos）等，他们并没有流露出放弃的想法。

斯皮格尔9月初在致投资者信中重申了自己的观点，他将特斯拉称为现代股市史上最大的泡沫，虽然空头头寸已经抹去了其此前的利润，但泡沫终有破裂之时。“电动汽车生产商的阵营正在不断扩大，竞争将成为焦点，奥迪、宝马、梅赛德斯、沃尔沃和大众等都跃跃欲试。对于那些仍然认为特斯拉领先竞争对手数年的人来说，可以看看世界上竞争最激烈的电动汽车主战场欧洲，特斯拉在那里的市场份额已经从超过30%逐步回落，年底可能降至个位数。”

如今空头阵营里再添一员大将，他就是因2008年通过CDS信用违约互换做空美国房地产市场而名噪一时、电影《大空头》的原型布里（Michael Burry）。他在社交媒体上对特斯拉所营造出的前景提出了质疑。

布里引用数据称，全球汽车（不包括特斯拉）销售额2.3万亿美元，息税前利润（EBIT）1000亿美元，总市值8070亿美元市值。特斯拉销售额250亿美元，没有EBIT，却拥有了4380亿美元市值。此外，全球汽车行业市销率0.35倍，特斯拉达到了18倍，特斯拉的监管积分收入是一个正在融化的冰块。

随后他又提到，特斯拉需要通过出售监管积分，才能实现盈利。随着税务抵免政策的逐步到期，特斯拉的销量增长乏力，而磷酸锂离子意味着更低的能源强度以及更低的里程数，“基于此前的市场情绪，这样的投资并不明智，也许每个人都错了。”布里说。