创新债券品种适当优化审批流程 助力民营企业、小微企业发债融资

主持人于南：债券市场是直接融资的重要渠道之一，如何让其发挥效能，更好地支持民营企业、小微企业等重点群体？需从推动债券市场互联互通和基础设施建设，优化债券市场发展环境、增加市场交易活跃度等方面着力。

本报记者 孟珂

债券市场是直接融资的重要渠道之一。“近年来，中国债券市场在规模扩大的同时，品种也在不断丰富。具体债券品种种类包括国债、地方政府债、同业存单、金融债、企业债、公司债、中票、短期融资、定向债务融资工具、资产支持证券等。”中信证券研究所副所长首席FICC分析师明明接受《证券日报》记者采访时表示。

12月20日，全国政协经济委员会主任尚福林在深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会上表示，应丰富债券市场品种。在稳步发展国债、公司债等传统产品基础上，进一步完善其他固收类、结构化产品设计。研究资产证券化产品创新，更好地支持民营企业、小微企业等重点群体。

金谷信托固收投资团队负责人袁东阳对《证券日报》记者表示，通过发行债券帮助民营企业、小微企业融资的优势主要包括：一是，相对于非标融资，债券融资本身就能发挥增信的效果，能帮助企业更容易获得资金支持；二是，因为是标准化的融资工具，流动性较好，融资成本相对较低；三是，方便、快捷，特别实行注册制后，大大简化债券发行的手续和流程，能迅速满足企业的融资需求。

谈及当前民营企业、小微企业在债券融资上的现状，中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，大部分民营企业规模不大，信用等级低，再加上近年来时有风险事件发生，所以发债有一定的难度。

值得关注的是，在助力民营企业、小微企业债券融资方面，政策端也在不断发力。3月31日召开的国务院常务会议进一步强化了对中小微企业普惠性金融支持措施，其中，会议明确要引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营企业和中小微企业低成本融资拓宽渠道。今年2月份以来，中国人民银行、证监会等部门出台了一系列举措，通过债券市场全力支持疫情防控和经济社会发展，包括建立债券发行“绿色通道”，延长债券发行额度有效期、合理调整信息披露时限等针对性措施。

明明认为，接下来可以进一步提升对小微企业的信用债发行和净融资额度，并针对小微企业债券的发行审批流程进行适当优化。在创新工具方面，未来不排除诸如小微企业集合债、小微企业专项债等品种登上舞台。

袁东阳表示，为支持民营企业债券融资，在信用环境对民营企业不太有利的情况下，对民企债的信用风险进行对冲的工具，比如信用风险缓释工具，以及挂钩于民企债的一些互换工具，应该是接下来会推出的品种。当然，要从本源上提高民企债的信用等级，资产证券化是个可行的方法，毕竟资产证券化的偿还取决于所依赖的底层资产，而不仅是作为原始权益人的民企。

另外，明明表示，相比发达国家，我国债券市场还存在市场流动性不足、债券品种创新不足、配套法规制度建设有待完善等问题，需要完善债券市场体制机制，统一债券市场的规则，推动债券市场互联互通和基础设施建设。

那么，接来下还将有哪些债券新品种推出？明明认为，借鉴国际市场经验，我国在债券市场品种创新，特别是债券衍生品创新方面还有很大的发展空间。接下来可能会逐步推出利率期权、互换期权等创新品种。