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谷歌财报不及预期,“Other Bets”能否带动第二曲线?|亿欧读财报

2020-02-11 15:04:08来源:亿欧

从财报来看,Alphabet多项指标未达到华尔街预期,撑起大旗的广告业务也略显疲态,谷歌的“Other Bets”能否带动谷歌的第二曲线,拐点可能会出现在Waymo及谷歌云业务的商业化初步完成的时间点。

根据财报披露的全年财务摘要来看,2019年Q4谷歌营收460.75亿美元低于市场预期,但净利润为106.71亿美元,相比上年同期的净利润为89.48亿美元,超过预期。本季度财报除了每股收益外,其他业绩指标均低于分析师预期,导致财报发布当天股价盘后下跌超过4%。

2019年Alphabet全年财务摘要截图

2019年Alphabet全年财务摘要截图

一直以来,广告业务是Alphabet重要收入来源,尤其是谷歌的搜索和Youtube承担了营收的重任。第四季度,Alphabet广告营收为379.34亿美元,较2018年同期的325.18亿美元增长17%,增速低于2018年同期的20%。值得注意的是,这份财报除了首次披露YouTube的数据外,也是首次披露了谷歌云(Google Cloud)的营收。

2019年Alphabet全年财务摘要截图

2019年Alphabet全年财务摘要截图

新增扩大收入披露

Alphabet网络会员营收(也就是谷歌合作伙伴网站通过AdSense计划所产生的营收)为60.32亿美元,高于上年同期的55.93亿美元。

YouTube四季度广告收入47.20亿美元,上年同期36.10亿美元;

谷歌云业务营收26.10亿美元,上年同期17.10亿美元。

谷歌的Other Bets业务的第四季度营收为1.72亿美元,高于上年同期的1.54亿美元。

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2019年Alphabet(谷歌)扩大收入披露Q4营收(亿美元)

扩大的收入披露中,谷歌云2019年的总营收达到89.18亿美元,第四季度营收为26.10亿美元,较2018年同期的17.10亿美元增长53%。在广告增速放缓的趋势下,Alphabet正积极在云计算领域大举投入,与亚马逊AWS和微软Azure展开竞争。但在营收和市场份额上,谷歌云仍远不及亚马逊AWS。亚马逊AWS第四季度的营收达到99亿美元,超出谷歌云全年的营收。

据研究机构Gartner的数据,当前排名第一的是亚马逊AWS,在云计算市场中占据了47%的市场份额;位列第二的是微软Azure,拥有16%的市场份额;谷歌则是以4%位列第三。

2019年云计算市场份额

2019年云计算市场份额

谷歌云,正在成为谷歌积极投资的领域,更是谷歌加大向谷歌云投入的重要一环。2019年12月,谷歌已经获得了收购商业智能软件Looker的所有监管许可,这一收购虽然还在等待英国监管部门的最终审查批准,但已是时间问题。而在2020年的1月份更是传出谷歌或以2500亿美元收购Salesforce,瞬间吸引了全球目光。无论传言是否为真,都足以看出谷歌在云计算市场上的重视程度。

目前在基础设施建设上,谷歌云在全球21个区域拥有64个可用区,未来还将在美国的盐湖城、拉斯维加斯以及印度尼西亚的雅加达和波兰华沙等4个区域开放服务。

谷歌云官网截图

谷歌云官网截图

再看谷歌的Other Bets,很显然2019年仍处于烧钱阶段,但是这部分并不能单从营收来判断,比如说其中最为突出的代表性项目Waymo来说,其最新估值达到了1050亿美元,是自动驾驶行业的领军者,但其商业化运营也只是刚刚开始,没什么营收也在清理之中。但如果Waymo选择的自动驾驶路线得以验证成功,毫不夸张地说,Waymo可能会是自动驾驶行业的“谷歌浏览器”。

2019Waymo估值与全球车企Top10市值对比

2019Waymo估值与全球车企Top10市值对比

按地区划分的业绩:

Alphabet第四季度来自于EMEA(欧洲、中东和非洲)地区的营收为140.99亿美元,同比增长15%,环比增长12%。自于亚太地区的营收为74.82亿美元,同比增长24%,环比增长10%。

来自于美国的营收为217.37亿美元,同比增长17%,环比增长14%。来自于美洲其他地区的营收为27.65亿美元,同比增长21%,环比增长16%。

从地区划分来看,欧美仍然是谷歌业务的最主要阵地,而在亚太地区的营收远低于其他地区,很显然是因为谷歌放弃了中国市场。但亚太地区的环比增速却是最高,达到了24%,这得益于相比欧美而言更为宽松的监管政策,谷歌得以在这些地区更为快速的拓展相关业务。

其他财务信息:

Alphabet第四季度运营利润为92.66亿美元,相比之下上年同期为82.21亿美元;运营利润率为20%,相比之下上年同期为21%。有效税率为0%,相比之下上年同期为11%。

Alphabet第四季度的总流量获取成本为85.01亿美元,高于上年同期的74.36亿美元。来自于业务运营活动的净现金为144.27亿美元,相比之下上年同期为129.87亿美元。自由现金流为83.75亿美元。

从披露的其他财务信息来看,相比2018年而言,2019年的获客成本进一步提升,用户转化率缺持续降低,这表明了获客难度越来越大了。

谷歌2019年的整体表现

从这份财报来看,谷歌2019年的整体表现并不理想,尤其是经营利润及营收均不及预期,其中营收增长为2015年来最差。

一直以来,广告业务是Alphabet重要收入来源,尤其是谷歌的搜索和Youtube承担了营收的重任。在本季度,Alphabet也罕见的对外公布了Youtube营收业绩。但流量成本支出也在增长。四季度的总流量获取成本为85.01亿美元,高于上年同期的74.36亿美元。这个数据的增长说明谷歌要想提高用户规模难度进一步加大。

监管压力持续存在

目前各国反垄断监管机构正在对谷歌进行审查,谷歌由于垄断带来的监管压力持续存在。美国司法部在2019年Q3季度宣布将对包括谷歌在内的大型科技公司展开广泛的反垄断审查,司法部还对谷歌展开了单独的反垄断调查,而在欧盟谷歌更是吃了不少天价罚单,没有哪家科技公司像谷歌一样提起欧盟就要做噩梦。在2019年财报中,谷歌则将欧盟对其罚款作为一项成本支出单独罗列了出来。

2019年Alphabet财务收益表截图

2019年Alphabet财务收益表截图

2017年的时候,欧盟反垄断机构对谷歌开出了24亿欧元的罚单,理由是该公司歪曲搜索结果,阻扰小型购物网站为用户提供服务。

2018年7月份,谷歌因为捆绑销售“Chrome”浏览器的行为,领到了来自欧盟43.4亿欧元的罚单,创下欧盟历史对高科技公司开出的最高罚款纪录。

2019年1月,法国国家数据保护委员会(CNIL)以在告知安卓用户其处理个人数据的方式上缺乏透明度和清晰度,而且未能恰当地获得用户对个性化广告的同意为由,向谷歌开出了5000万欧元的罚单。这是目前为止法国在数据保护方面开出的最大罚单。

2019年9月,因为涉及税收欺诈,谷歌被罚向法国当局支付5亿欧元罚款,并补缴4.65亿欧元的税款。

算了一下,谷歌这三年给欧洲缴纳的罚款超过94亿欧元。监管的存在,一定程度上还是会影响到谷歌的业务发展,对股价的影响也是不容小觑。由于政策逐渐收紧,而谷歌业务持续增长,矛盾不可避免地会不断暴露出来,谷歌未来在反垄断方面大概率还要吃不少罚单,因此在法律合规性上谷歌可能要费一番功夫了。

结语

科技正在改变商业的方方面面,这种改变速度空前,而且仍在加速。未来具有不确定性、不稳定性,这种加速的进程是模糊的、复杂的。对很多成长多年的科技公司来说,如何找到自身发展的第二曲线显得尤为紧迫。

财务状况是动态的,当下的好坏都是暂时的。谷歌这份财报真正的意义可能是在于让投资者和消费者相信“凡是过往,皆为序章”。谷歌的Other Bets,是谷歌“技术洞见”的全部体现。从财务的角度来看,一旦某项“技术洞见“得以实现,财务数据必然是指数性的增长。而在其中,谷歌云和谷歌自动驾驶子公司Waymo,将最可能成为谷歌的下一个曲线的拐点。

编辑:刘欢

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