构建成熟基础制度体系 深化资本市场改革

袁元

日前，证监会主席易会满在出席中国发展高层论坛2021年会时表示，资本市场的市场属性极强，规范要求极高，必须要有一套公开透明、连续稳定、可预期的制度体系，这样才能行稳致远。“我们在这一轮改革中，始终把完善基础制度作为总纲”，他强调说：“以注册制改革为牵引，推动一系列关键制度创新，包括调整再融资和并购重组政策、优化交易结算和减持制度、发布实施退市新规，制度的适应性、包容性明显提升。”

从易会满主席的讲话中清晰看出，在“十四五”时期，构建成熟基础制度体系，是新一轮全面深化资本市场改革的重头戏。这个提法，无疑是抓住了持续提升资本市场治理能力的牛鼻子。

俗话说：万丈高楼平地起。对于新时代下承担着服务实体经济高质量发展重任的资本市场而言，构建成熟基础制度体系的重要性和迫切性是不言而喻的。

以现在国内外投资者最为关心的注册制改革为例，在资本市场全面实行股票发行注册制的大背景下，如何建立常态化退市机制、显著提升证券违法违规成本、加强投资者保护，以及对欺诈发行、信息披露造假、中介机构提供虚假证明文件和操纵市场行为大幅提高惩戒力度等，这些都需要通过构建更加成熟更加定型的基础制度体系才能得以解决。

为什么要构建更加成熟更加定型的基础制度体系？因为不定型这些基础制度体系，织密牢不可破的健全法治体系，一些不法分子就会“钻空子”，通过欺诈发行、信息披露造假等非法手段让归属自己的公司蒙混过关，“奔赴”资本市场上市。这样做的后果既严重伤害了资本市场投资者的利益，也败坏了资本市场的信誉，让持续提升资本市场治理能力成为一句空话。

近年来，监管部门在构建更加成熟更加定型的基础制度体系中做了大量的工作，也取得了可喜的成绩。譬如说，今年以来，国内各地证监局通过主动逐一约谈与IPO项目密切相关的各家中介机构，要求中介机构对不满意的IPO项目“不验收、不申报”，通过监管前置这一有效手段，让中介机构不敢逾越红线。Wind数据显示，今年以来已经有84家企业终止、中止审查或暂缓表决等，充分显示出构建更加成熟更加定型的基础制度体系的威力。

制度是管根本、管长远的。一套公开透明、连续稳定、可预期的制度体系对于中国资本市场长远良性健康发展的重要性是毋庸置疑的。我们坚信，只要我们继续坚持稳中求进、久久为功，加快构建更加成熟更加定型的基础制度体系，中国资本市场的明天会更好。