发行规模100亿！首个地方政府支持中小银行发展专项债来了

今年7月1日，国务院常务会议首次提出通过专项债补充银行资本金。时隔5个月，首个地方政府支持中小银行发展专项债来了！

根据中国债券网，12月7日，广东省将招标发行100亿元支持4家中小银行发展专项债券。该债券由广东粤财投资控股有限公司作为资金运营主体，通过间接入股等方式对四家银行注资补充资本金。

实际上，温州银行、广西北部湾银行、内蒙古银行已经披露了地方专项债补充资本金的公告。此外，山西、陕西、浙江三省均将于12月发行地方政府专项债用于补充中小银行资本金，额度分别为153亿元、46亿元、50亿元，期限均为10年期。

募集资金用于补充资本金

据了解，该期债券为新增债券，募集资金拟用于向中小银行注资补充资本金，债券收入、支出、还本、付息等纳入广东省政府性基金预算管理。

根据文件，为支持广东省中小银行发展，根据财政部有关规定，经广东省人民政府审定并报银保监会同意，决定发行2020年广东省支持中小银行发展专项债券（一期）——2020年广东省政府专项债券（九十一期）。

值得注意的是，这是首个地方政府在中国债券信息网上披露发行用于补充中小银行资本金专项债信息。

根据债券信息，该只债券计划发行额度为100亿元，期限为10年，分年还本，付息频率为半年一次，付息日为存续期内每年6月8日、12月8日（节假日顺延），还本方式是存续期第6~10年，每年12月8日（节假日顺延）按发行规模的20%（即20亿元）偿还本金，发行手续费为0.10%。募集资金投向分别是郁南农信社40亿元，普宁农商行37亿元、揭东农商行14亿元、罗定农商行9亿元。

本期债券经上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称新世纪）综合评定，债券信用级别为AAA。

值得注意的是，该债券由广东粤财投资控股有限公司作为资金运营主体，通过间接入股等方式对4家银行注资补充资本金。

某银行人士向记者指出，地方专项债补充银行资本金分为股权性资金和债权性资金两种类型。所谓债权性资金是以募集资金认购中小银行发行的资本工具，银行发行二级资本债、永续债和可转债，但是可转债发行主体一般多为上市银行，同时对于部分中小银行而言由于公开发行债券能力较弱。债权性资金对于城商行和部分资质较好的农商行是利好的，但是对于本身资质较差的农商行可能面临更大的压力。

而广东省此次披露的专项债补充银行资本金则是通过资金运营主体间接入股银行方式。地方专项债补充银行资金以股权方式则更为适合本身发行的资本工具较难的小银行。

天风证券首席分析师廖志明指出，专项债募集资金通过资金运营主体间接入股银行方式补充的是银行的核心资本，但是通过专项债募集资金认购中小银行发行的资本工具补充的则是不同的资本金。

新世纪表示，该债券偿债资金来源于股利分红、信贷资产回收所得或财产信托运营收益、股权转让所得，根据方案，偿债资金预计能够覆盖本期债券本息；但偿债资金来源受经济环境、中小银行经营状况影响较大，需关注收益不达预期对偿债资金的影响。

中小银行对资本补充迫切

实际上，前期在宏观政策逆周期调节作用下，银行信贷投放量大幅增长，同时贷款加权平均利率显著下行。中小银行由于贷款投放占用的资本金较多，利润承压后资本内生补充不足，资本金短缺成为后续信贷持续增长、让利和金融系统稳定性权衡的限制因素之一。

银保监会统计数据显示，3月末、6月末、9月末，国有大行的资本充足率分别是16.14%、15.92%、16.25%；股份行的资本充足率分别是13.44%、12.92%、13.30%；城商行的资本充足率分别是12.65%、12.56%、12.44%；民营银行的资本充足率分别是14.44%、14.22%、14.29%；农商行的资本充足率分别是12.81%、12.23%、12.11%。

从今年前三个季度整体来看，相比其他商业银行，城商行和农商行的资本充足率未能得到很好的补充，对于资本补充需求更为迫切。

值得一提的是，中小银行补充资本主要依赖于外源渠道，不外乎IPO、优先股、永续债、二级资本债等。然而在包商银行事件后，“信用分层”现象（尤其在同业存单市场）显现，中小银行补充资本的难度加大。

11月13日，包商银行发布公告，65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，5.86亿元的累计应付利息也不再支付，而中小银行的二级债的“信用分层”也将继续，市场将更加聚焦对于银行的经营能力、资产质量、信用风险的评估。

廖志明指出，首先，中小银行很多没有上市，资本补充的渠道相对上市银行比较单一，其次，包商银行二级债全额减记事件后，市场对于银行资本工具有了重新的认识。在包商银行二级债本金实施全额减记事件发生后，让市场充分认识到银行资本工具不是普通负债，而是银行补充资本的工具，信用风险比普通负债明显更高。此外，市场重新认识后，可能部分资质相对普通的中小银行的资本债或者说银行资本工具的发行难度上升，从议价、定价上会有所体现，特别是市场化发行的资本工具。

今年7月1日，国务院常务会议首次提出通过专项债补充银行资本金，明确“将在今年新增的地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府通过认购可转债等方式，探索补充中小银行资本的相关路径”。

东方证券指出，专项债支持中小银行补充资本金的政策实施后，中小银行资本金将得到及时补给，资本充足率提升，因信贷投放加速带来的资本金短缺问题将得到有效缓解，风险抵御能力提升。

事实上，从地方专项债中划出一定额度是今年监管部门为中小银行资本金补充提供的新路径。银保监会城市银行部相关负责人曾公开表示，这笔2000亿元专项债将支持18个地区的中小银行，由省级政府负责制定具体方案。

廖志明指出，这是整个金融抵御风险很重要的一步，我国银行数量众多，有一部分银行确实存在比较大的风险。通过地方政府增资或者注资的方式去化解风险是个很好的方式。