市值半个月蒸发580亿，新希望火速启动回购，机构依旧看好生猪养殖产业链

9月18日早盘，新希望股价高开，截至发稿，涨近3%，报29.40元，市值1265.38亿元。

9月17日晚间，新希望披露回购方案，公司拟使用自有资金及符合监管政策法规要求的其他资金不少于4亿元（含），不超过8亿元（含），以集中竞价交易方式，回购公司部分社会公众股，回购价格不超过40元/股（含）。公司将根据股票价格波动及市场整体趋势审慎确定具体回购价格。本次回购股份的期限自董事会审议通过回购股份方案起不超过12个月。

对于此次拟回购股份的目的及用途，新希望称，是为促进股东价值最大化，有效维护广大投资者利益，出于对未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，持续激活经营管理团队，确保公司各项战略，特别是养猪战略的坚决落实，保证实现规划中的生猪出栏目标。拟回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。

同日，新希望还发布公告称，为落实公司生猪产业发展战略，促进养殖业务的发展，拟继续加大在生猪养殖业务的投资力度，拟投18.26亿元新建3个生猪养殖项目，涉及年出栏量150万头，还将带动饲料增量42.3万吨。

具体来看，新建猪场位于天津滨海新区、四川凉山州和河北石家庄，项目总投资额为18.26亿元，其中固定资产投资共计10.34亿元，生物性资产和流动资金投资共7.92亿元，项目投资主体均为新希望全资子公司西藏新好科技有限公司，资金来源为20%自有资金，80%银行贷款。

此外，为促进其养猪战略目标的实现，新希望还将收购5家生猪养殖产业链相关公司100%股权，包括天津市精武种猪有限公司、天津市清杨德盛种猪有限公司、天津市圣西联华畜禽养殖有限公司、天津市国泰养殖有限公司、天津市绿地源有机肥有限公司。

今年上半年，新希望营业收入为446.96亿元，同比增长26.64%；净利润为31.64亿元，同比增长102.57%。

数据显示，公司2020年8月销售生猪67.86万头，环比变动25%，同比变动92%；收入为23.46亿元，环比变动26%，同比变动244%；商品猪销售均价35.21元/公斤，环比变动-3%，同比变动73%。生猪销量同比上升较大的主要原因是一季度坚定落实养猪战略，保持较大力度的仔猪投放。生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪价格大幅上涨，以及生猪销量上升。

近期，新希望股价持续下跌：自9月2日创下42.2元/股历史新高后，出现快速回落，截至9月17日收盘，公司股价录得28.65元/股。短短半个月，公司跌幅近3成，股票市值蒸发了582亿元。

然而，对于该公司后续表现，机构依然看好。安信证券分析认为，公司持续推进精益生产，稳步推进专业化大厂建设，促进产能优化升级。公司上半年饲料吨生产费用继续下降4.4%，实现7.87%的毛利率。随着养殖业的持续复苏，提振饲料需求，公司饲料业务有望进一步放量。猪业务方面，公司非瘟疫情防控能力良好，受猪价大幅上涨影响，在上半年自产仔猪育肥的完全成本微幅上升至13.6元/kg的情况下，实现头均盈利约1138元，较去年同期大幅提升约570%，在猪价持续高位震荡的背景下，公司生猪养殖业务有望继续受益。另外，公司不断扩张的产业规模及上下游打通的产业链，将助力公司业绩实现高质量增长。

财信证券表示，目前公司拥有700亿元的综合授信额度，用信比例不到50%，养猪产业发展的资金需求较有保障；成本控制方面，公司上半年自产仔猪育肥的完全成本保持在13.6元/kg，相比2019年主要因为代养费与饲料成本等因素上升了0.6元。未来，随着外购种猪占比下降以及自养肥猪占比、猪场产能利用率、饲养精准度提升，公司生猪养殖成本有望进一步降低。总的来看，公司抓住非瘟拉长的生猪行情机遇期和政策机遇期，快速发展生猪养殖业务，未来三年公司生猪出栏量将保持高速增长。同时，公司有望基于饲料、育种、育肥、屠宰、食品全产业链的布局以及猪产业与肉禽产业的对冲，降低行业周期对公司业绩的影响，业绩将保持稳定增长。