创业板注册制改革新征程：从受理申请到首批新股上市仅70余天

8月14日晚间，深交所宣布，计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市，而随着首批企业上市，创业板注册制的规则将全面实施。

“科创板注册制试点推广至创业板市场，沪深两市同时实施注册制改革，这意味着我国资本市场注册制改革正全面铺开，资本市场服务实体经济能力将得到进一步提升。”中山证券首席经济学家李湛接受第一财经记者采访时说。

创业板注册制改革推进之快，超出市场预计，创业板改革并试点注册制相关规章自2020年4月27日起向社会公开征求意见，6月12日，证监会发布了相关制度规则，前后仅46天。自6月15日，深交所开始接受证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请到8月24日首批新股上市，前后也仅71天。

截至到最新，深交所共受理了364家企业的创业板上市申请，其中，有39家步入注册阶段，包括19家提交注册，23家注册生效，中签结果公布日排在24日之前目前有18家。

不过，目前还尚不确定首批上市的具体家数。

资本市场改革新征程

创业板在2009年设立时，定位于“服务于创新型国家战略的实施，以成长型创业企业为主要服务对象，重点支持自主创新企业”。

创业板开板之初就被赋予支持创新创业的重任，在发行上市条件上进行了差异化探索，尽管仍以盈利为中心，但较主板（中小板）大幅降低净利润、营业收入等业绩要求，并放开无形资产占比限制，更加契合创新创业企业特征，有力提升了多层次资本市场的包容性。

从过去10年的情况来看，创业板设置相对较低的发行上市条件，对于支持创新创业企业起到了重要作用。

2014年，创业板发行上市条件进行局部调整，取消净利润、收入等财务指标连续增长要求，对创新创业企业的包容性进一步增强。

但局部调整并没有从根本上解决制约市场功能发挥的准入问题，特别是随着新一轮科技革命和产业变革席卷全球，新技术、新产业、新业态、新模式纷纷涌现，创业板发行上市条件已难以适应创业创新企业的需要，板块包容性不足的问题日益凸显。

4月27日，创业板改革并试点注册制正式启动，以实施注册制为主线，系统完善发行、上市、信息披露、交易、退市等市场基础制度，进一步优化市场功能，增强对创新创业企业的服务能力。

本次改革的一大亮点是制定了更加多元包容的发行上市条件，能够更好支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市，大幅提升创业板市场的包容性。

另外，创业板改革并试点注册制，首次将增量与存量市场改革同步推进，是注册制改革承前启后的关键步骤，也是全面深化资本市场改革的重要内容，情况复杂、要求更高。

尤其是在上市条件设置上，需要统筹创业板改革与多层次资本市场体系建设，处理好创业板与其他板块的关系；处理好存量和增量的关系，做到继承和发扬、突破和创新的协调，确保新老制度衔接，稳定市场预期。

为中国经济发展提供新助力

从6月12日证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则以来，可以看到，各项工作平稳进行，这期间，深交所共受理拟IPO企业364家，拟募集资金2286亿元，平均每家6.28亿元。

364家中，包括从证监会平移过来的在审企业176家，新申报企业188家，有39家步入注册阶段，包括19家提交注册，23家注册生效。

同时，深交所还受理了上市公司再融资申请148家、重大资产重组8家。

自接收到IPO申请材料后，5个工作日内作出是否受理决定，自受理之日起20个工作日内发出首轮问询，存量增量相衔接，审核和注册时间不超过3个月，回复问询时间不超过3个月，每一个环节均严丝合缝。

李湛认为，创业板改革并试点注册制将进一步提升资本市场对实体经济的服务能力和效率，有助于完善直接融资体系和提升股权融资规模，降低宏观杠杆率水平，增强企业应对风险挑战的能力。

同时，他认为，从科创板这一年的运行经验来看，创业板试点注册制还能稳定投资者情绪，增强各方对我国资本市场和中国经济发展的信心。创业板注册制改革将应进一步深化金融供给侧结构性改革，提升金融体系服务能力，为中国经济发展提供新助力。