节后流动性宽松 商品牛市预期强化丨期货周刊

春节过后，国际市场需求复苏，流动性宽松，商品市场有色、化工、农产品等板块中的多个品种连创新高，大宗商品市场迎来牛市表现。有色市场方面，沪铜、沪铝领涨，沪镍冲高回落。化工品市场，乙二醇领涨，原油上涨，塑料冲高回落。黑色板块，铁矿继续走高，焦煤、焦炭震荡调整。农产品市场油脂上涨，生猪远月合约震荡走高。

热点一：原油上涨 国内油脂联动上行

春节期间，国际原油期价大幅走高，美国宽松的财政及货币政策，利好国际油价上涨，节后国际大宗商品牛市预期强化。节日期间，美原油主力合约由58美元上涨至64美元，美原油累计上涨6美元，涨幅10.34%。受原油上涨提振，节后国内油脂品种联动走高，其中棕榈油领涨，豆油跟涨。气象预报显示，未来一周南美产区还有降雨天气，巴西大豆收割进度慢于去年同期。国内油厂进口大豆到货延迟，油脂价格有望延续强势表现。

热点二：母猪存栏下降 远期猪价上涨

近期，国内各地猪病持续发生，同时春节过后终端猪肉需求下降，屠宰企业压价收购，猪价延续下跌表现。数据显示，2月25日全国各省三元生猪平均价格为13.73元/斤，较节前下跌1.67元/斤。河南猪价13元/斤，较节前下跌1.6元/斤,跌幅约40%。节后猪价下跌，小体重猪集中出栏，市场普遍预期远期生猪供应趋紧，生猪期货春节后连续反弹。生猪主力2109合约连续两个交易日大幅走高，日涨幅超过3%。

热点三：经济复苏 伦铜走高

春节过后，境外市场宏观政策超宽松预期强化，经济复苏及通胀预期带动伦铜价格大幅走高，国内沪铜跟涨。美联储1月货币政策会议纪要显示，美国将在未来很长一段时间内保持宽松的货币政策，且欧洲央行也表示充足的货币刺激措施是必要的。此前市场对2021年美国财政刺激政策的预期规模在6000-9000亿美元，拜登政府动用快速通道程序极力推进1.9万亿的财政刺激政策，这一财政刺激规模远超市场预期，对国际及国内金属市场带来持续利好支持。

下周重点关注：3月3日，将发布美国当周EIA库存周报，重点关注数据对国际股市及原油市场影响。