疫苗利好改变市场情绪，机构提醒为后疫情时代交易做好准备

美国传染病专家福奇于当地时间11日点名Moderna的新冠肺炎疫苗，称对其三期试验中期数据持乐观态度。此言一出，Moderna股价上涨8.4%，收报82.44美元，在盘后交易中又上涨了1.9%。

此前的9日，美国医药公司辉瑞（Pfizer）宣布与德国BioNTech合作研发的新冠肺炎病毒疫苗有效率可能高达90%，给市场投下一颗巨石。消息公布当日，全球金融市场涌现出近2万亿美元的单日交易量，规模达到新冠肺炎疫情暴发以来的最高。

那么，疫苗相关利好消息将如何影响未来的市场走势？

投资者疯狂换手

此前，由于美国大选结果以及对市场影响的不确定性，投资者更多选择以不变应万变，而今疫苗消息宣布后，投资者则立即调整了投资组合。在辉瑞公布疫苗消息的9日，近2万亿美元的单日交易量很大程度上源自换手。资金纷纷从黄金、国债、日元等避险货币等处撤离，蜂拥而入股市、垃圾债等风险资产中。

根据Refinitiv的数据，美股市场在消息公布的9日录得近5000亿美元的交易量，为3月以来交易最繁忙的日子。同日，欧洲的股票交易量也达到1200亿美元。

债券和货币市场也呈现出类似趋势。债券市场在9日的交易量与3月市场恐慌期相差无几，为4月时的两倍。

据Refinitiv的数据，很受市场欢迎的12月到期的德国国债期货9日的转手额达到近17万张合约，为今年平均水平的1.5倍。主要交易平台Marketaxess的数据显示，德国国债当日的交易量总计近90亿欧元（106.3亿美元），高于10月初以来的日平均水平。

涵盖全球33种货币对交易的外汇持续连接结算系统(CLS)在9日追踪到的交易额为6270亿美元，而4月的日均交易额为3800亿美元。

在股市中，资金也从此前受益于疫情后封锁措施的“宅家概念股”转向可能在“后疫情”时代受益的行业板块中，对经济周期更为敏感的价值股也录得相对于成长股的最好单日走势。

以美股为例，美股的航空、邮轮、能源等板块均出现了强劲反弹。纽交所方舟航空指数收盘飙升19.4%，标普能源类股也上涨14%，领涨大盘，创下3月以来单日最大涨幅。

“宅家概念股”中，除了远程会议软件Zoom暴跌外，沃尔玛、亚马逊等此前备受追捧的电子商务股也遭到重挫。

AJ Bell投资总监穆得（Russ Mould）称：“所有今年此前被严重卖出的股票现在都成为涨幅最大的股票，因为投资者认为疫苗将被成功分派到全球，并使得（这些受疫情严重影响的企业）在中短期内恢复收益的机会越来越大。”

投资者需为后疫情时代交易做好准备

分析师普遍预期，疫苗的消息将会助力经济复苏，并使交易逐渐进入后疫情时代。

巴克莱的宏观研究负责人拉贾德雅克沙（Ajay Rajadhyaksha）表示，如果90％的有效率被证明属实，那么这“将增加（全球经济）恢复正常状态的几率”。

德意志银行的外汇策略主管温克勒（Robin Winkler）补充称，许多国家“已经预先订购了大量剂量的疫苗”，以加快自身获得成功和获批准的疫苗的速度。

花旗银行(中国)有限公司财富管理部总监吴佳骏在接受第一财经记者采访时也表示，有效疫苗研制成功的影响或远大于任何财政刺激计划，本次疫苗有效性数据的公布是通往“后疫情时代”的重要里程碑。他称：“如果疫苗顺利广泛接种，疫情或在2021年下半年逐步消失，全球经济将开始全面复苏。”

瑞银资管（UBS Asset Management）的总裁哈福德（Suni Harford）表示，伴随着疫苗消息的公布，“一切都改变了”。“此前，伴随股市的持续上涨，一些观点质疑在疫情仍旧一触即发之际，股市是否已经涨得过高。”哈福德称，“而如今，关于疫苗的好消息，会使2021年（的市场）处于一种截然不同的境地，并且更加积极。”

瑞银全球财富管理首席投资官海弗勒（Mark Haefele）在近期的研报中也表达了这种观点。他称：“投资者需要在下一阶段多样化投资，转向在2020年走势落后的周期性股票，而远离大型科技股和受益于宅家的板块。”

吴佳骏称，相比美国大选结果，疫苗研发进展对于市场将产生更加直接而且长远的影响。

“在后疫情时代，科技、通讯服务、健康护理、必需消费等疫情防御性板块在未来上涨行情或相对滞后。而随着2021年全球经济或出现全面强劲复苏行情，直接利好工业、原材料、房地产信托等疫情周期性板块。同时，周期性板块估值比其他美国股票折价20%，预计未来周期性板块存在更大成长空间。”吴佳骏说道。

此外，他称，从历史上看，一旦知道选举结果，无论谁胜选，股市通常在年底前持续上涨。因此，当前可能是提前布局2021～2022年全球经济复苏周期的最佳时间窗口。

不过经济学人智库(EIU)全球预测主管德马莱(Agathe Demarais)指出：“对于疫苗消息的影响仍然需要谨慎。我们还远远没有走出困境。在疫苗的实际生产过程中可能会遇到瓶颈，在全球范围内推广疫苗也将既棘手又昂贵。疫苗在一年后是否还会继续起作用同样令人担心，而如果疫苗的效用需要定期加强，则将增加政府使用疫苗的成本，且对新兴市场国家而言可能过于昂贵。”

欧央行也于当地时间周三也警告称，新冠疫苗不会立即对经济产生影响，并暗示其将采取更多刺激政策。欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）在欧洲央行年度论坛上表示，尽管有关疫苗的最新消息令人鼓舞，但在大部分民众对病毒产生免疫力前，我们仍可能处于疫情加速传播、加强封锁、疫情好转、放松封锁的不断循环之中。