深交所李鸣钟：创业板“增量+存量”改革，为全市场注册制积累经验

创业板改革并试点注册制即将于周一（8月24日）迎来首批企业上市交易的历史性时刻。

今年4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》；6月12日，全部业务规则正式发布；6月15日、6月30日，深圳证券交易所先后开始受理在审企业和新申报企业申请。

“创业板改革首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验，充分发挥资本市场枢纽作用，更好服务经济高质量发展。”深交所副总经理李鸣钟8月22日在“2020中国上市公司论坛”称。

市场化、阳光化、可预期

“这轮创业板改革较好地考虑对板块既有制度延续性和注册制新要求的平衡，对多个关键制度进行调整完善，在贯彻落实注册制改革要求的同时，最大限度减少对存量市场的影响。” 李鸣钟表示。

李鸣钟认为，这轮创业板改革呈现出“存量+增量”的探索性，阳光化、可预期，以及发行上市更加市场化的特点。

此次注册制改革首次将增量与存量市场改革同步推进，再融资、并购重组同步推行注册制，建立健全以信息披露为核心的股票发行上市制度。在承接证监会前期审核成果基础上，18家在审企业仅用1个多月的时间，完成了从交易所审核到证监会注册生效的全过程，正式进入发行程序。

截至8月20日，深交所共受理各类申请533家，其中IPO365家，再融资160家，重大资产重组8家，已经有18家企业完成IPO发行。

李鸣钟称，深交所坚持以信息披露为核心，坚持审核阳光化、电子化，扎实推进发行上市审核标准、审核进程、审核结果、监管措施“四个公开”，将科技监管贯穿发行上市审核过程始终，引入“企业画像”等科技手段实现智能化审核。

创业板注册制审核系统24小时在线运行，官网审核专区列示审核关注要点，开发“深证服”APP，便利公众随时随地查阅企业申报、问询、答复材料以及项目受理、审核、注册进展情况，确保审核工作全程透明，进度可查询、可预期。

另外，创业板注册制发行上市条件更加市场化，完善盈利上市标准，允许尚未盈利或存在未弥补亏损的企业、特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市。

与此同时，创业板新股发行定价取消23倍市盈率上限，发行价格通过市场化方式决定。发行节奏上，由市场主体自主选择发行窗口，实现新股发行常态化。

过去由于种种限制，一批新经济企业“出走”境外，如今形势已经悄然发生变化。“相信经过各方坚持不懈的努力，境内资本市场的包容性会更强、覆盖面将更广，能够充分适应不同类型、不同成长阶段企业的发展需求，容纳更多创新创业企业做优做强，也让更多境内投资者分享新经济发展红利。” 李鸣钟称。

高新技术和成长型企业是深市主力

从过往以及本次创业板改革的实践来看，李鸣钟最大的感受就是，在培育孵化创新创业企业、促进高新技术和战略新兴企业做优做强、助力经济高质量发展等方面，资本市场当有所为，也大有可为。

从注册制申报企业看，中国经济韧性强、动力足、潜力大。截至8月20日，深交所已受理365家企业的创业板首发上市申请。按证监会行业分类划分，创业板申报企业广泛分布于52个行业，其中189家新申报企业涉及40个行业。

申报企业多属高新技术行业，此外还涉及文化艺术、新闻出版、批发零售等新模式、新业态产业。新申报企业中既有战略性新兴产业和高新技术产业企业，也有传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的行业领先企业，整体覆盖面更广、包容性更强，与科创板形成各有侧重、相互补充的发展格局，总体符合“三创”“四新”板块定位。

从深市上市公司结构看，高新技术企业和成长型企业已成为深市上市公司主力。截至目前，深市共有996家战略新兴企业，总市值14万亿元，占深市比重45%；1651家高新技术企业，总市值21万亿元，占深市比重67%。2019年，深证创新100指数的样本公司研发投入金额合计880亿元，研发投入占营业收入的比例平均达到11.56%，其中美的集团、中兴通讯、京东方、比亚迪等8家公司超过50亿元。

数据显示，创业板公司年均研发强度超过5%，持续高于A股平均水平，9成以上公司拥有国际或国内领先技术，6成左右公司的产品、技术能够实现进口替代，107家公司曾获国家科学技术进步奖，125家公司拥有国家科技重大专项项目。2009年至2019年，创业板公司平均净利润年复合增长率达20.85%。

李鸣钟表示，改革后的创业板，将以更加包容、开放的姿态，全力支持成长型创新创业企业发展，构建中国新经济发展的“加速器”，搭建产业迭代跃升的“起跳板”，激发市场主体活力，增强创新发展动力。

“这也是我们办事业、抓改革的努力方向。”他称。