注册制破解创投“退出难”问题

本报记者 朱宝琛

时间已经进入到2020年下半年。回顾今年上半年的IPO情况，记者根据东方财富Choice数据统计发现，A股市场共有118只新股上市。其中，上交所方面，主板27家，科创板46家；深交所方面，中小板17家，创业板28家。

“上半年100多只新股上市，这对长期为资本市场输送优质企业的创投行业而言，是非常鼓舞人心的。”一位不愿透露身份的业内人士对记者表示，在科创板实行注册制后，创业板的注册制也已经落地，未来还会在全市场推进实行注册制，企业申报IPO的数量必然会较之前增加。

来自沪深交易所的数据显示，截至6月30日，科创板受理企业数量已经突破400家，达到了403家，其中，有“注册结果”的141家，提交注册的38家，审议通过的4家；创业板方面，截至6月30日，有121家企业处于“已受理”状态。

毕马威的调查显示，中国内地的IPO活动已经复苏，加上科创板的有序运行，吸引了市场对科技及战略性新兴行业的兴趣。随着科创板制度的成功，深交所创业板推出注册制，首批注册的创业板新股预计将于2020年第三季度登场。

毕马威中国资本市场咨询组合伙人刘大昌对《证券日报》记者表示，科创板实施注册制，将有助于增加A股市场的投资、流动性及多样性。

益学投资金融研究院院长张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示，在注册制的大背景下，有利于创投公司旗下项目的上市效率的提高。随着创业板注册制的落地，对创投机构会有提振作用。因为创投机构所投资的公司能够更好、更快速地上市，它就可以获得一个更好的资金流动性。

“科创板、创业板新股发行注册制让更多的非上市公司出现较好的上市预期，从而促使投资机构更加积极的投资。”中关村协同创新基金创始合伙人孙次锁对《证券日报》记者表示，对于投资机构来说，尤其是创投机构，未来将会受到更多的鼓励，会促使更多的投资机构加入到早期投资当中。同时，会更加关注国家重点支持的科技创新项目投资，而这类科技创新项目获得更多的新注资机会，未来的上市之路会更加宽广。

不管是已经上市的，还是已经递交IPO申请材料，亦或进入辅导期的企业中，都不乏一些知名创投的身影。比如，专注于“硬科技”投资的中科创星，其所投资的企业天科合达，目前正二次进入上市辅导阶段，计划下半年上报上交所。

对创投机构而言，一直以来，IPO项目是退出的主要渠道，但面临着“退出难”的问题。业界普遍认为，注册制的到来将在很大程度上破解退出难的局面，推动创投行业的迅速发展。

“新股发行注册制，对于创投机构而言，是一个重大的利好消息，创投机构在投资后的退出机会大幅增加。”中科创星创始合伙人、硬科技理念提出者米磊在接受《证券日报》记者采访时表示，针对于专注硬科技投资的机构而言，更加关注企业核心关键技术攻关，往往投资周期较长。注册制的实施，有望破解之前存在的“退出难”问题，这也是给一大批硬科技投资机构和硬科技企业的“强心剂”。

孙次锁表示，对于创投机构来讲，新股发行注册制能够大幅降低已投项目退出的难度，很大程度上破解之前已投项目的退出难问题，进一步推动更多社会资金积极参加社会投资，对于实体经济的发展壮大和我国科技创新创业有很大的推动作用，会更好地促进金融系统服务实体经济。

（编辑 乔川川）