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私募全力备战创业板改革 提升投研能力已成共识

2020-05-16 11:03:55来源:证券日报

本报记者 王宁

创业板改革并试点注册制逐步推进,以私募为代表的机构投资者正抱以高热情捕捉投资机会。日前,《证券日报》记者从多位私募高管处了解到,其普遍认为,创业板改革并试点注册制意义重大,对投资要求也会更高,现阶段,提升自身投研能力已是首要工作,后期的投资策略或趋势也会发生变化。

星石投资首席执行官杨玲告诉《证券日报》记者,创业板改革并试点注册制将使得壳价值进一步降低,打新可能不再是无风险收益,参考科创板的经验,新股破发也会出现,这就要求私募调整投研策略。“创业板改革并试点注册制可能会有两个结果,一是利好头部企业,二是黑马个股的价值实现过程会更长,这将要求私募在选股策略上有更高的标准和水平。”

提升投研能力是关键

“注册制改革是构建更加完善的资本市场的重要步骤,创业板改革并试点注册制作为存量板块改革的第一步,对于后续主板、中小板都具有非常重要的示范意义。”杨玲告诉《证券日报》记者,从微观来说,能够为中小型、成长型企业提供更加便利的直接融资渠道,有助于提升我国企业直接融资比例。

“创业板改革并试点注册制是资本市场深化改革的重要一步。”中岩投资管理合伙人高文龙告诉《证券日报》记者,这将推动A股市场的估值体系逐步走向成熟,对专业投资能力也提出了更高的要求。

事实上,多数私募对于创业板改革并试点注册制的认识都较为深刻,普遍表示接下来都会以提升自身投研能力为首要工作,积极把握创业板改革中的投资机会。

幻方量化基金经理蔡力宇告诉《证券日报》记者,目前全公司在为此积极准备:一方面,将进一步提升人工智能应用能力。对于量化公司而言,数据是基础,创业板改革促使市场环境发生变化,必然会出现大量不同于以往的数据,策略的有效性失效速度会加快,对于策略更新速度提出了更高的要求。另一方面,将强化行业研究储备。

高文龙向记者表示,公司对创业板改革并试点注册制的准备工作主要从两方面入手:一是深度研究;二是提升风险防控能力。“创业板改革对私募的研究能力提出了新挑战,要求机构投资者在坚持价值投资的核心基础上,结合一级和二级市场的视角去合理评估企业内在价值,这就需要相应扩展投研的边界能力。”

择机调整投资策略

创业板改革为市场增添更多投资机会的同时,也要求投资者改变或调整投资策略,尽快适应新的市场环境。杨玲告诉记者,一方面,注册制会吸引许多好的标的上市,从而吸引更多资金流入,提高资本市场的活跃度;另一方面,股票的供给增加也会带来一定的资金分流,但预计分流效应有限。

“市场投资机会将进一步增多,市场活力也会提升。”蔡力宇告诉记者,由于标的扩容,目前“研究覆盖过剩,优质研究稀缺”的投研策略现状,将向“研究覆盖不足,优质研究更为稀缺”的方向变化,这对投研能力提出了更高的要求,不可避免会出现“头部集中化”现象,头部公司在研究中的优势会更为突出。

与此同时,蔡力宇认为,未来指数化投资的趋势将加速。“跑赢市场的难度越来越大,投资ETF就成了一个不错的选项,此外,投资难度提升也会让更多投资者选择转向ETF。”

恒天财富研究院相关人士也向《证券日报》记者表示,创业板改革并试点注册制充满了投资机会。首先,会对有优质项目储备的一级市场参与者带来利好。其次,在二级市场方面,创业板的投资机会预计包括两部分:一是注册制下上市门槛放宽,带来的投资标的增加;二是现有创业板已上市的龙头企业,在改革后有望迎来估值重构。参照科创板经验来看,创业板改革后新股上市所激发的投资者热情,也将带动现有板块内同类型企业估值重构,提升优质龙头企业估值。