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经济大拿博鳌聚议 桥水基金达利欧看好中国资产

2021-04-20 13:12:46来源:第一财经

国际机构普遍预计,世界经济经过疫情重创之后,将在2021年恢复正增长。然而,疫情拉大了贫富差距,各国还普遍面临消费增长乏力等问题,全球经济复苏仍存在较大不确定性和不均衡性。

4月19日,在博鳌亚洲论坛2021年年会举行的“2021全球经济展望”分论坛上,国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)表示:“我们预测2022年将有4.4%的增长,这是一个可观的增长数据,但问题是这样的增长是否会更有效,以及这是全球的增长机会还是会导致各国的分化加大。”

在讨论中,清华大学国家金融研究院院长朱民尤其强调结构性问题,桥水基金创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)则关注信贷和资金的供需问题,认为全球对美国债券投资过重,但对中国资产尚处于低配程度。

经济增长能否持续

今年各国经济预计将迎来复苏,但经济增长的可持续性以及潜在风险值得关注。

“2021年的经济发展有两个强大的引擎——中国和美国,同时还有一些发达经济体的驱动,但全球的复苏情况并不是一致的,各个国家的复苏速度不同,也可能会产生更大的分化。”格奥尔基耶娃说。

格奥尔基耶娃认为,今年有三个风险需要关注:第一,政策支持在减弱,这可能会对失业率、企业经营产生不良影响;第二,经济的增长可能会导致财务状况的收紧速度快于预期;第三,疫苗在全球的推广接种是否能提速,今明两年,疫苗政策将是最重要经济政策。

针对中国第一季度GDP增长18.3%,朱民表示,18.3%是一个非常高的数字,但这是因为去年的基数太低了。不要太关注这种数据,对中国来讲,今年最重要的是结构性问题。

朱民指出,去年投资贡献了约80%的GDP增长,进出口只有22%,而消费则是负数。2020年,疫情导致消费疲软,收入降低也是一个问题,因此,今年的经济发展不仅仅是一个数字增长的问题,还包括如何促进消费,如何提高居民收入,这是非常重要的问题。

达利欧则认为,目前信贷和资金的供应在增加,政府可以发行更多货币,包括美国在内,这会产生很大的赤字。在这样的环境下,债券的收益是很低的,甚至会出现负收益,那样就不太可能看到需求。这可能会迫使美联储加息,或增加购买以保持价格,这将让自己置于进退两难的境地,是不可持续的。

“全球投资者对于美债很长时间都是超配的,但对中国资产尚处于低配程度。中国的债券市场相对具有竞争力和吸引力。”达利欧说。

通胀正在来临?

3月,美国总统拜登签署了总额达1.9万亿美元的经济救助计划,标志着这一法案正式生效。有美国经济学家担忧,在经济开始缓慢恢复的情况下,一次性投放数额如此巨大的经济救助计划,可能会导致严重的通货膨胀。

对此,朱民表示:“该刺激计划可能会提升通胀水平,这也是一个很大的风险,会导致美国的经济过热。潜在的通胀风险是存在的,比如说在公共卫生、大宗商品等方面会有所体现,但目前并不知道这是长期的还是临时的。资本市场看上去表现良好,但是我们必须要非常谨慎。市场目前基于微妙平衡,接下来需要关注政策变化,还有由此带来的市场的基本面变化。总体而言,我们对于股票市场不能过于积极乐观。”

达利欧认为,由需求急剧增加而引起的通胀并不需要过于担心,但由货币超发引起的通胀是值得关注的,当央行创造了大量货币和信贷,推高通胀,将导致货币贬值,人们购入债券是为了获得可观的回报,但在央行大量印钱的情况下,现金将不值钱,投资者所持有的债券回报也不会高。

另一方面,美国前财政部长雅各布·卢(Jacob Lew)则认为,当经济正在复苏的时候,通胀率将在2%-3%的范围内,而美联储此前也曾称通胀预期是2%,因此对于通胀率的小幅波动,不应该过度反应。

“我并不是特别担忧通胀的问题,我更担心的是美国的经济复苏会像1989年那样进展缓慢,跟不上全球复苏的步伐。”雅各布·卢说。

格奥尔基耶娃强调,大量的经济政策使各国避免了陷入低迷的局面。目前,全球经济处在一个十字路口,如果要向前发展,必须要抓住机会做一些结构性改革,否则将加剧全球各国之间的不平衡。同时,需要注意到,在疫情之前就存在的诸如生产力低下、气候变化、贫富分化等问题,现在仍然存在。

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