一季度基金市场高开低走，二季度剑指何方？

今年一季度，基金市场经历了冰火两重天。

先是春节前，受到A股市场行情火热推动基金市场亦火热，令2021年一季度新发基金份额突破万亿份。但节后受到市场震荡影响，“核心资产”估值“被杀”，多只权益类基金净值月跌幅在15%~20%。

那么进入二季度，基金市场又会怎么走呢？

一季度市场“过山车”

公募基金在今年一季度创下最高发行纪录，但整个过程犹如“过山车”。

Choice数据显示，截至3月31日，年内新成立基金数量超过400只，发行份额突破万亿份，已达到去年全年新发基金的1/3，是迄今公募基金发行规模最高的一个季度。其中，1月份是发行大月，发行新基金在5000亿份以上，2月份和3月份发行份额均未能突破3000亿份。

得益于爆款基金的推动，今年1月份新基金平均发行份额较高。不过春节后，基金发行市场明显冷却。据记者不完全统计，一季度共有15只百亿元以上的新基金成立，其中有12只在1月份成立，2只在2月份成立，只有1只在3月份成立。

市场表现方面，今年一季度A股市场经历了“过山车”行情，先是年初Wind全A最高涨幅超7%，农历牛年假期结束后A股开始调整，跌幅超过4%。此前涨幅较高的行业板块调整也较为剧烈，以申万28个一级行业为例，仅有9个行业在此期间取得正收益，包含公共事业，钢铁，纺织服装行业等。

受春节后股票市场下跌，抱团股遭遇“杀”估值的影响，多只权益类基金净值月跌幅达15%~20%。Wind数据显示，一季度主动权益基金平均收益为-3%，仅有3成主动权益基金获得正收益。

基金销售情况方面，进入2月，新发基金明显不如1月火热。年前的基金市场，一日售罄的“日光基”屡见不鲜，而春节后不少基金出现卖不动、基金经理自购的情况，百亿、千亿的爆款基金也在2、3月变得屈指可数，发行失败和延期的基金案例也在增加。

二季度怎么走

2021年一季度市场先扬后抑，不过也有多只基金创造了正收益。

数据显示，今年以来主动权益基金平均亏损近3%，但顺周期行业仍录得较好表现。例如，指数基金行业间业绩分化明显，其中钢铁类产品业绩最佳。

那么进入二季度，公募基金对市场有怎样的态度？

中欧基金分析认为，市场担心的A股较高的估值压力，或将因今年上半年上市公司业绩的强劲增长而获得修复。虽然当前A股静态PE高于过去一年平均水平，但按照沪深300净利润增速的一致性预期及过去五年季度盈利结构，预计二季度末将出现回落，接近过去五年均值。

中欧基金考虑到当前市场资金和估值结构、国内经济转型和未来的产业升级方向，预计在金融、周期和科技、成长之间的均衡配置在二季度更加有利。部分成长领域如新能源、新能源车和医疗服务等领域已具备较好的中长期投资价值，但相较均衡配置的标准，当前可能仍需加大对价值风格的配置比例，建议关注价值风格中与经济复苏相关度较高的金融、地产与化工板块。

国泰基金展望二季度称，今年宏观经济的三条主线是全球经济错位复苏、通胀交易和国内经济复苏深化，背景是疫苗推广与分配。经济同比指标冲高已无悬念，市场对宏观的争议在于环比是否见顶，通胀是短期还是长期问题。

国泰基金数据统计显示，2021年以来，57个交易日中有20个交易日成交额突破万亿，3月以来交易额出现持续回落，在7000亿上下浮动。从个股表现来看，4232只A股股票（包含ST股票）在农历牛年假期后有3071只股票上涨，占比超过7成。如果从流动市值来看，大市值股票涨得少，小市值股票涨得多。在3614只百亿以下股票中，有2842只股票上涨，接近8成；在618只百亿以上股票中，有229只股票上涨，不足4成。因此中短期来说，对核心资产估值影响较大的是全球流动性的拐点，这一利空释放以后，压制核心资产估值的β因素也可能消除。

汇丰晋信基金二季度策略报告分析称，当前市场估值压力已释放一部分，结构性行情仍可期。今年资本市场另一个重要特征是高波动，尽管今年大概率不会是熊市，不过要降低预期收益率。去年2020年的最佳策略是持有好公司，但今年的最佳策略是需要不断观察市场风格的变化，并找到当下最具价值的资产。

指数层面，汇丰晋信预计大概率是区间震荡为主，需要紧扣盈利修复主线，包括顺周期板块，包括受益于全球经济复苏的有色、石油产业链、金融等；可选消费，家电、家居和汽车等；盈利增速可以消化估值的高景气度板块，如新能源等。