功能性糖醇龙头华康股份登陆上交所主板 “无糖”风口上迎发展大机遇

本报记者 吴文婧 见习记者 冯思婕

养生潮流正席卷而来，代糖随之站上风口。成立近60年的华康股份，是全球主要的木糖醇和山梨糖醇生产企业之一，近年来，公司业绩呈现持续快速发展态势，也迎来了登陆资本市场这一重要里程碑。

2021年2月9日，华康股份在上海证券交易所主板挂牌上市，本次公开发行2914万股，发行价格为51.63元/股，开盘后股价快速拉升至74.35元/股，涨幅44.01%。

“上市对于公司来说，是新征程的起点，也意味着华康股份整个管理团队将承担更多的社会责任，“华康股份相关负责人告诉《证券日报》记者，“走上资本市场舞台，公司将继续以成为世界领先的糖醇专家，推动糖醇事业发展为使命，加强研发投入、积极开拓市场、扩大营业规模，完善公司治理，持续提升品牌影响力，以更加优异的经营业绩回报广大投资者。”

“健康管理”理念带动行业市场规模大增

近年来，受益于下游糖果、焙烤食品和保健食品等领域客户的订单增长，华康股份核心产品木糖醇的平均产能利用率、平均产品产销率均超过了100%，客户旺盛的需求让公司生产能力日益饱和。

此次IPO，华康股份募集资金将投建“年产3万吨木糖醇技改项目”和“年产3万吨山梨糖醇技改项目”来扩充核心产品，应对下游客户的大量需求。

功能性糖醇行业蒸蒸日上的背后，是社会群体消费理念与习惯的不断改变，健康管理正成为人们的一大刚性需求。

浙江大学管理学院特聘教授钱向劲向《证券日报》记者表示：“功能性糖醇行业是典型的消费升级受益行业。尤其是近年来，政府也加大了科普控糖、减糖的力度，随着社会整体健康观念的不断增强，作为国际公认的食糖替代品的功能性糖醇也将进一步走入大众生活。”

“除了人们熟知的被广泛应用于食品饮料行业外，功能性糖醇还能够应用于日化等行业，未来，随着对其研究的不断深入，功能性糖醇的应用领域也愈加广阔，行业市场规模有望进一步扩大，”钱向劲补充道。

国外权威机构MeticulousResearch发布的数据预测，2022年全球功能性糖醇市场规模将达到32.68亿美元；作为其中最主流的功能性糖醇产品的木糖醇，据Imarc发布的数据显示，全球木糖醇市场规模预计年均复合增长率约5.6%，2023年预计将达到11.10亿美元。

“我国是全球功能性糖醇产品的重要生产国，2000年以后，随着我国功能性糖醇行业技术水平的不断提高，产量持续增加，出口量整体保持上升态势，并在木糖醇、山梨糖醇等领域开始占据主导地位。”前述负责人向记者表示，“木糖醇出口量2012年至2019年年均复合增长率达21.07%；山梨糖醇出口量2012年至年均复合增长率达到16.57%。”

功能糖“无糖健康”的概念深入人心，得益于此，除了木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇等主要产品的稳定增长外，甘露糖醇、赤藓糖醇等小品类也开始出现高速增长态势。

对于新产品开发方面的计划，前述负责人告诉记者，未来3年，华康股份将根据市场情况及公司储备，进一步扩展和延伸产业链，全面涉足功能性糖醇的应用领域，加强特医食品的开发，扩展高倍甜味剂和新型功能性糖、糖醇的研究。适时开展新产品线建设，开发赤藓糖醇、甘露糖醇、异麦芽酮糖醇等产品，进一步丰富产品结构，增强公司持续盈利能力。

全产业链优势推动盈利能力提升

公司数据显示，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，华康股份营业收入为9.25亿元、14.00亿元、15.11亿元及7.07亿元；净利润分别为5592.86万元、1.99亿元、2.70亿元及1.86亿元。盈利能力的不断提升，使得净利润增长幅度远超营业收入，这背后是华康股份全产业链优势在发挥作用。

据了解，在产业链上游，华康股份布局木糖生产，保障原料稳定供应；产业链中游，通过产品的技术创新和工艺改进，促进生产效率和产品品质；在下游，不断完善销售渠道，使产品有效覆盖国内及欧美等世界主要功能糖消费市场。

此次华康股份IPO募投项目“粘胶纤维压榨液综合利用产业化”项目还将进一步提高原材料木糖产能，降低生产成本。

华康股份相关负责人向《证券日报》记者表示：“2020年上半年，木糖醇由于原料木糖成本下降和出口退税率上升等原因，毛利提高；山梨糖醇、麦芽糖醇等产品则由于销量上升，单位固定成本下降，毛利进一步提升。”

数据显示，华康药业2017年至2020年1-6月，木糖醇产量分别为2.10万吨、3.41万吨、3.49万吨及1.59万吨。其中，2018年公司木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48%，占同期全球木糖醇产量的18.9%。

同时，上述时期公司山梨糖醇产量分别为0.92万吨、2.05万吨、2.52万吨及1.38万吨，麦芽糖醇产量分别为6209.54吨、3147.02吨、8180.58吨及3751.85吨，形成了相应的协同效应。

近年来，随着业务规模的扩大，为提高生产效率、完善产品线，华康股份研发费用总额也逐年上升。2017年、2018年、2019年及2020年1月到6月，公司的研发费用分别为2811.88万元、4391.88万元、5379.50万元及2541.71万元，研发费用率分别为3.04%、3.14%、3.56%及3.59%。

据悉，此次募集资金还将用于投建功能性糖醇技术研发中心建设项目，全厂节能节水减排绿色发展综合升级改造项目，加快新产品、新技术产业化的速度，同时提升企业的低碳绿色发展水平。

展望未来，前述负责人表示：“华康股份将紧紧围绕共创甜美事业，共享健康生活的企业发展愿景，致力于成为全球领先的功能性糖醇及应用技术解决方案专业供应商。”

（编辑 张伟）