英国变异病毒引恐慌 大医药板块霸屏涨幅榜丨牛熊眼

周二早盘，沪市两市震荡回调，但大医药板块逆市飘红。截至发稿，概念板块涨幅榜排名前五均为大医药板块，分别为抗流感、免疫治疗、基因治疗、生物疫苗、民营医院。

最新消息面，英国卫生大臣马特·汉考克表示，一种新变异的新冠病毒正在英格兰东南部地区加速传播。英国首相约翰逊表示，病毒传播速度加快的一个重要原因是出现了变异病毒，但目前没有证据显示这种变异病毒会引起更严重的病症或更高的死亡率。

不过，就在当地时间12月20日，英国打破了日常新冠病毒确诊病例纪录，单日新增病例近3.6万例。马特·汉考克直接警告，由变异病毒毒株引发的疫情“已经失控”。一夜之间，多个国家和地区纷纷暂停同英国的人员甚至货物往来，英国似乎被迫“封国”。受此影响，欧洲金融市场剧烈震荡，昨日欧洲股市、期市纷纷重挫。

山西证券认为，未来随着疫苗的上市，疫情将真正进入尾声，对于2021年来讲，2020年疫情明显受益的标的在明年要降低预期，后疫情时期可以重点关注那些受疫情负面影响较大的公司，其2021年的业绩恢复值得期待。另外在医保目录谈判及集采等政策常规化的背景下，要更加关注政策的边际变化，对于企业来讲，则需关注其产品的竞争格局的变化以及研发管线的价值。

山西证券称，因此在目前较为复杂的医药环境下，挖掘出以下赛道供投资者参考：

●单抗：国产开启上市之路，国内市场将迎来快速发展期。目前国内单抗研发较为火爆，参与者众多，尤其在PD-1单抗及热门靶点明星单抗类似物领域。国产单抗即将进入竞争激烈阶段，我们认为研发技术实力较强、管线丰富、梯度合理、进度较快，生产规模较大及成本控制能力较好的优质企业更具竞争优势。

●疫苗：国产重磅品种陆续上市，行业景气度持续提升。国内疫苗行业将长期处于高景气状态：（1）二类疫苗是行业主要利润来源，为自费疫苗，渗透率低，未来市场空间巨大，且该类疫苗不占用医保基金，被纳入带量采购的可能性较小；（2）行业监管进一步升级，集中度持续提升，未来将向规模化、集约化发展；（3）疫苗技术加速迭代升级，重磅产品陆续上市，国产创新已成为推动行业市场持续增长的支撑点。

●医药外包大势所趋，CXO显著受益于创新药热潮。随着国内药政改革，创新药迎来黄金发展期，特别是国务院出台药品上市许可人制度，允许药品上市许可持有人与生产企业相分离， 有利于产业结构调整和资源优化配置，促进专业分工，直接利好CMO企业以及临床CRO企业。2020年新冠疫情带来延迟复工及临床招募放缓等因素，均对CRO企业的业务带来一定影响，不过随着疫情进入尾声，CRO的业绩将逐步恢复。CRO行业受益于国家鼓励创新的大环境，将长期处于景气周期。

●零售药店渠道价值有望提升。在公立医院没有建立合适的补偿机制之前，医院本身并没有动力降低药品的收入份额。但是随着新医改政策的进一步推进，医药分开的政策会逐步落到实处。以带量采购为例，集采的推进有望加速处方外流的趋势，作为医药产业链下游重要的终端，零售药店的渠道价值显著提升，特别是那些未中标厂家对药店渠道更加重视。而长期来看药店随着处方外流的加速，其渠道价值将得到重新的认识，不仅仅是流过来的处方增量，其作为线下入口的流量价值将更加凸显。