新三板改革奏响最强音 唱响资本市场改革发展主旋律

安宁

今日（7月27日）是新三板市场发展史上一个值得记住的日子，精选层正式设立并开市交易，32家挂牌公司将作为首批精选层公司晋层交易，这不仅是新三板市场重大改革成果的体现，也标志着新三板市场进入了发展的高光时刻。

从2019年10月25日正式启动新三板改革，到发行、融资、交易、转板等方面的改革措施陆续推出，再到今日精选层的设立并开市交易，仅仅9个月的时间，监管层用速度诠释了新三板市场改革的力度。

笔者认为，新三板市场改革是对新三板一次全方位的存量和增量的改革，通过改革将进一步重塑市场的信心和生态环境，进一步提升服务中小企业的能力，进一步夯实多层次资本市场之间的互联互通，改革已奏响新三板市场发展的最强音。

从首批32家精选层公司情况来看，新三板在坚持服务民营、中小企业定位的同时也兼具了包容性和特色性。

首批32家精选层公司中民营企业28家，占比87.5%，中小企业27家，占比84.38%，均为挂牌三年以上公司；涉及19个行业大类，高技术产业占比53.13%。

其次，新三板改革加速了市场生态环境的改善，市场投融两端财富效应初步显现，逐步形成了投资者“愿意来、愿意投”的新格局。

一直以来，流动性不足都是困扰新三板市场发展的一大症结，因此，此次新三板改革，根据市场层次设置差异化的投资者适当性准入门槛，精选层、创新层和基础层投资者准入资产标准分别定为100万元、150万元、200万元，这种差异化的设置有利于提高投资者的投资意愿和提升市场的流动性，也能更好满足新三板企业的直接融资需求。

目前改革的效果已逐步显现，投资者数量增加，参与积极性提升。上半年末，个人投资者持股市值合计6214.66亿元，较2019年末增长53.49%，净买入31.60亿元，结束了2019年净卖出的趋势；以私募基金为主的机构投资者持股市值较2019年末增长9.38%，市场投资者财富效应初步显现。

截至7月17日，全市场合格投资者账户数160万，较2019年末新增130万。投资者积极参与公开发行申购，开通询价权限的网下投资者达9633户，占符合开通条件的64%；共有80.26万户投资者参与公开发行申购，占全部合格投资者的49.38%，新开户投资者中参与申购比例达60%。

此外，作为本次全面深化新三板改革的核心措施之一，转板上市制度的建立畅通了多层次资本市场之间的有机联系，充分发挥新三板市场承上启下的作用，促进多层次资本市场互联互通、错位发展。

当前，新三板改革的最强音已奏响，而这也将融入到资本市场全面深化改革的“交响曲”中，共同唱响资本市场改革发展的主旋律！