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27家上市银行股价破净 最低估值五五折

2020-03-09 11:05:41来源:证券日报

本报记者 彭妍

同是金融股,表现大不同。今年以来,券商股涨幅不俗,银行股却波澜不惊。据《证券日报》记者统计,截至3月6日收盘,A股破净银行股已达27只,占36只A股上市银行的四分之三。其中,市净率最低的银行市净率(PB)仅0.55倍,估值相当于打了五五折。国信证券研究团队分析认为,银行股估值目前又回到2014年左右的历史低位,很多股价甚至是新低。

多家券商分析师认为,疫情对银行股造成冲击,但从中长期看,银行股将会走出低迷行情,恢复上涨走势,估值有待修复。

截至目前,据东方财富Choice数据显示,在中证二级行业中,银行业PB仅为0.72倍。36家A股上市银行中,有27家股价处于“破净”状态。其中25家上市银行股价不足净资产的“九折”,占比近70%;市净率最低的银行估值五五折。

同时,银行股估值分化更加明显,有9家银行的PB仍高于1倍。在估值最高的银行中,宁波银行遥遥领先,最新PB为1.81倍;招商银行和常熟银行分列第二位、第三位,PB分别为1.46倍和1.35倍。

那么,在如此低估值的背景下,银行股是不是也酝酿着反弹的机会?

目前来看,疫情成为银行股估值承压的主要因素之一。“疫情影响宏观经济和企业运行,对银行业资产端收益率(息差)和资产质量形成压力,从而对银行业绩形成负面影响。”广发证券银行业首席分析师倪军预计,短期内稳经济、逆周期调节的诉求占主导,同时考虑到稳杠杆和抗通胀的诉求,后续货币政策可能更多偏向引导利率下行,而货币信用量的增长可能维持中性水平。

万联证券分析师郭懿表示,2020年银行板块的营收和净利润增速放缓,但总体基本保持稳定,预计全年增速5.5%-6%。新冠疫情对银行基本面产生偏负面影响,抑制银行板块估值提升。当前银行板块PB处于过去5年估值中枢的底部位置,从估值角度看,安全边际较高。银行板块整体股息率4%-5%,部分个股股息率超过5%,防御性凸显。

东方证券分析师唐子佩则认为,银行板块估值继续向下的空间不大。

2月17日晚间,银保监会官网发布的《2019年四季度银行业保险业主要监管指标数据情况》显示,2019年商业银行累计实现净利润2万亿元,平均资本利润率为10.96%。国泰君安分析认为,银行业盈利能力的稳定性有望好于市场预期。宏观调控政策发力,催化经济悲观预期边际修复,因此看好银行板块的投资机会。当前银行板块估值处于历史底部,滞涨明显,正是布局的黄金时段,营收下行、拨备反哺、盈利稳定是投资主线。

关于银行板块行情演绎的节奏,国融证券预判称,今年上半年绝对收益依赖净资产的改善;下半年收益依赖市场低风险偏好推动估值修复和年末估值切换。