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无处可逃?股市美元贵金属相继沦陷,美债成为避风港

2020-02-29 18:11:14来源:第一财经

新冠肺炎疫情在全世界范围内升级,如今世界前十大经济体中半数以上正在与疫情作斗争,而其中日本和德国还面临着经济衰退的威胁。

对于全球经济的担忧情绪令各类资产遭遇冲击,本周全球股市重挫,创2008年以来最大周跌幅,市值蒸发超6万亿美元。欧美主要股指均自前期高位回落超10%,进入盘整区间。同时,美元和贵金属也遭遇抛售。

在重重压力下,金融市场仍在对疫情的全球影响进行定价,波动性卷土重来,CBOE恐慌指数VIX刷新金融危机以来最高表现,凸显出投资者情绪的脆弱。

股市静待央行解救

商业活动受限对供应链的冲击给企业经营带来的影响给企业本季度和今年剩余时间的业绩蒙上一层阴影,市场对美联储、欧央行等主要央行的降息呼声和预期不断强化。

近期,包括苹果、星巴克、可口可乐和宝洁在内的多家供应链分布全球的大型跨国公司已经对疫情的溢出效应敲响了警钟。华尔街机构迅速下调今年第一季度的业绩展望,高盛本周将全年标普500指数企业盈利增速预期下调至零。

纽约梅隆市场策略师特宁高泽(Daniel Tenengauzer)在研报中称,全球旅游业市场价值9万亿美元,随着人们取消旅行安排和航班取消,以10%的影响进行保守估算,将导致今年全球GDP下降9000亿美元。旅游业背后的服务业需求因此面临考验,此前公布的数据显示,美国1月Markit 服务业采购经理人指数PMI四年来首次跌破荣枯线,疫情可能令情况更为复杂。

美联储主席鲍威尔在周五美股盘中发表声明维稳市场,他表示,美国经济的基本面依然强劲。但新冠病毒对经济活动构成了不断变化的风险。美联储正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响。必要时将动用政策工具并采取适当行动来支持经济。

美国股市尾盘在科技股带领下快速拉升,作为对鲍威尔讲话的正面回应,标普500指数期货盘后涨幅超过1%。

不过短期市场走势依然取决于未来疫情的发展趋势,加通贝祥(Canaccord Genuity)首席市场策略师德怀尔(Tony Dwyer)态度谨慎, 他将未来走势与2018年2月间的美股调整作对比,认为市场不会出现V型反转,股指低点需要再次确认的过程。

黄金失色美元见顶回落

贵金属市场本周同样大幅波动,周一触及七年高点的黄金“晚节不保”,本月最后一个交易日,纽约商品交易所COMEX黄金近月合约下跌75.80美元,跌幅为4.6%,收于每盎司1566.70美元,创2013年6月20日以来最大单日跌幅。COMEX白银近月合约28日重挫7.2%,全周下跌11.6%,创2013年4月以来的最大周跌幅。

U.S. Global Investor首席交易员马托塞克(Michael Matousek)指出,近期股市下跌触发了大量衍生品市场交易保证金的要求,投资者选择了抛售此前获利颇丰的黄金类产品以保持资金流动性要求和风险敞口。

荷兰银行(ABN Amro)分析师波尔(Georgette Boele)28日发布研报称,近6个月以来,黄金交易一直十分拥挤,投资者的仓位约占年度供应量的80%,这为短期市场的波动造成了隐患。在避险情绪升温引发市场恐慌时,流动性强的资产往往更具有吸引力,黄金的头寸成为了被清理的对象。

美元的避险光环也在减弱,周四起投资者开始抛售美元,除加元以外,美元兑所有其他主要货币全线走低。本周美元指数下跌1.2%,创去年6月以来最大周跌幅。

花旗指出,美元下跌的原因主要分为两点,首先是美国面临的疫情风险有所上升,对经济产生不利预期,其次是美联储降息概率升温对汇率形成打压。

美债受追捧

全球市场动荡让资金涌向债券市场,投资者纷纷选择增持美国国债进行对冲,美债价格上涨持续压低收益率。本周基准10年期美债收益率一度触及1.12%,创历史新低,超长期30年期美债则史上首次跌破1.70关口。

美银认为,当10年期美债收益率降至1.4%以下时可能是市场的一个转折点,这意味着经济衰退的可能性大幅上升。

衍生品市场热度也在持续升温,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至2月25日当周,CBOT美国2年期国债期货净空头持仓减少92597手至101732手,5年期国债期货净空头持仓减少24349手至223519手,10年期国债期货净空头持仓减少32226手至274024手。

美银美林全球利率策略主管普雷瑟(Ralf Preusser)在研报中指出,市场似乎在两种极端的选择中作出权衡,一种是政府采取严厉的隔离措施,但这可能会引发经济下滑甚至衰退,另一种是疫情演变成大流行,这同样会引发恐慌,因此债券成为了最稳妥的避险工具。