碧桂园：中期净利大增41.3%权益可售资源近2.8万亿元

8月22日，碧桂园发布了2019年中期业绩。报告期内，碧桂园实现总收入约2020.1亿元，同比增长53.2%；净利润同比增长41.3%至230.6亿元；股东应占核心净利润约159.8亿元，同比增长23.4%；基本每股盈利0.73元，较2018年中期同比增长21.7%。

同时，碧桂园连年保持稳定丰厚的派息，公司宣布派发中期股息每股0.22元，同比增长23.5%，半年派息总额占核心净利润总额的31%。

此外，据亿翰智库数据显示，2018年，碧桂园的净资产收益率为33.47%，位居世界500强上榜房企首位。而按照巴菲特的观点，判断一家企业获利能力高低的最佳指标便是净资产收益率。

穆迪此前也指出，碧桂园目前的Ba1评级反映出其强劲的销售，这主要得益于其穿越周期的执行力、广阔的地理覆盖和国内最大开发商的地位。

销售方面，上半年碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约2819.5亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约3129万平方米，销售业绩仍位居行业首位。

销售领先行业的同时，碧桂园的资金回笼也十分强劲，权益物业销售现金回款约2659.4亿元，权益销售回款率高达94.3%，在行业资金面持续收紧的背景下，连续三年在年中实现净经营性现金流为正。

截至2019年6月底，公司可动用现金余额约2228.4亿元，占总资产比例达到12.8%，对于短期有息负债的覆盖比例达2倍，短期偿债无忧；另有约3133亿元的银行授信额度尚未使用，营运资本充裕。

净经营性现金流指标为正，说明碧桂园当期通过经营本身便可实现现金良性循环，不需要依赖外部融资来支撑现金流。分析人士认为，这折射出碧桂园自身强劲的造血功能和稳健的财务风格。

而据克而瑞地产研究统计的数据显示，受制于境内外融资环境收紧，2019年上半年房企债券融资成本为7.25%，较2018年年末上升了0.77个百分点。

相较之下，8月13日，碧桂园发行的22.1亿元公司债券，票面利率仅5.14%。而此前的7月24日，碧桂园刚刚与多家金融机构就43亿港元及6.26亿美元的双币可转让定期贷款签署了融资协议。强大的融资能力和多样化的融资渠道为企业未来发展奠定了坚实的基础。

对此，亿翰智库研究中心高级研究员徐鹏表示，自从碧桂园放慢规模增速后，净负债率持续下降，财务结构更加稳健。此外随着碧桂园前两年高增的销售业绩，结转的收入和利润也将越来越厚。

碧桂园创始人、董事会主席杨国强表示，自己看好三、四、五线城市的房地产市场，因为随着农民工工资提升，他们就产生了居住改善的需求，而这些人不会在高房价的大城市买房，也不会在缺乏医疗和学校配套的农村住，因此，他们最大可能会在有学校、医疗等基本配套、且房价在万元以下的城镇居住。

截至2019年6月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2381个，业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、279个地级市、1235个县/镇区，是行业内布局最广泛的房企。2019年前6个月，按项目所在地分，位于一二线和位于三四线销售金额比例为39:61；按目标市场分，目标一二线与目标三四线销售金额比例为44:56。

同期，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约17587亿元，潜在的权益可售货值约10251亿元，权益可售资源合计27838亿元，可满足集团未来3年到4年的销售量。据悉，碧桂园还正通过增加在投资拿地中的权益份额，以提高良性权益占比。

目前，碧桂园可售资源分布合理，在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，94%位于人口流入区域，75%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。

此外，公司前瞻性地深度布局粤港澳大湾区和长三角城市群，很好地契合了国家重大区域发展战略。截至2019年6月底，集团位于大湾区内已获取的权益可售资源约3467亿元，可售建筑面积约2457万平方米，潜在的权益可售资源达5519亿元，权益可售资源合计8986亿元，储备领先同行，开发价值巨大。“土地储备充裕，整体分布均衡，意味着公司发展后劲充足，业绩增长有强力支撑。”有业内人士指出。