公募前十大重仓股11天缩水逾2万亿，贵州茅台跌掉一个宁德时代

“心态崩了。”一位基民向记者吐露，一天跌五六个点。

3月4日，A股三大股指集体下跌，沪指收跌2.05%，一度失守3500点大关，深成指收跌3.46%，创业板指大跌4.87%，两市共计2868只个股下跌。酿酒、医疗、券商信托等板块领跌，石油、煤炭采选、钢铁、碳交易等少数板块逆市上涨。

头号公募抱团股贵州茅台大跌5%，另有权重股五粮液、比亚迪、中国中免、金龙鱼、隆基股份、万华化学跌幅在5%以上。

港股方面，截至收盘，恒生指数跌2.12%，大型科技股大幅下挫，恒生科技指数收跌5.84%，腾讯控股收跌近5%，美团跌近9%，京东集团跌近4%，华虹半导体跌近10%，舜宇光学科技跌近7%。

2月18日以来，“跌妈不认”已成为市场主基调，公募基金重仓股损失尤为惨烈。Choice显示，截至2020年12月底，公募基金前十大重仓股分别为贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团、宁德时代、腾讯控股、中国中免、泸州老窖、隆基股份、迈瑞医疗。

农历新年以来，2月18日~3月4日，贵州茅台市值缩水7135.2亿元，腾讯控股市值蒸发5381.03亿元，五粮液、宁德时代市值分别缩水2963.22亿元、2028.74亿元，另有美的集团、中国中免、泸州老窖、迈瑞医疗期间市值蒸发超千亿元，隆基股份市值减少900亿元，仅有中国平安逆势上涨，其间市值增长1288.76亿元。若以此估算，11个交易日，公募基金前十大重仓股市值合计蒸发超2.26万亿元，而单个贵州茅台就跌去快一个宁德时代（截至3月4日收盘，宁德时代总市值7584.07亿元）。

具体来看，在强化效应下，重仓贵州茅台的公募基金数量高达1676只，居全市场之首，其次是五粮液、中国平安、美的集团，公募持有数量均在1000只以上。持有贵州茅台市值前三的公司分别为易方达、汇添富、华夏基金，均在千亿元以上。

为何连续下杀？

长城基金首席经济学家向威达分析称，春节以来A股之所以剧烈震荡，一个直接原因就是美国长端利率快速反弹并突破了1.5%，引发部分投资者对全球流动性拐点的担忧。

“实际上，美国长期国债利率快速反弹的主要原因并不是美国央行货币收缩，而是近期国际油价和金属价格加速上涨，国际金融市场对通胀的预期加强。在美国长端利率快速反弹的同时，美国短期利率比如一年期和三个月的利率基本上还是在零附近波动。说明美国的流动性没有收缩。从目前美国央行透露的信号看，未来一个时期美国没有停止货币扩张的打算，更没有开始加息的计划。”向威达补充道。

对于白马股的下挫，平安基金认为，白马经历前期较大幅度涨幅，估值进入历史相对高位，投资者持仓也过于集中，相较去年与前年，不稳定性本身就是在逐步累积的。而且疫苗普及和疫情得到有效控制，全球经济开始要逐步进入复苏通道，这将导致实际利率上行，成为本轮蓝筹白马回调的“导火索”。

“蓝筹白马股被市场给予高估值，核心原因是公司业绩稳定增长，而利率维持较低水平。在外资进场以后，投资者对于这样的资产定价从以前的PEG定价模式转变成了DCF定价模式，而DCF定价模型中，实际利率对股价有重要的影响，那么随着本轮实际利率拐头向上，原有的估值逻辑就被破坏了，部分盈利资金选择获利了结也是情理之中。”平安基金表示。

不过，多家机构中长期依旧乐观，当前时点，博时基金相对收益建议往再通胀交易的化工/有色，“紧货币+紧信用”阶段受益的银行，以及估值合理的保险板块调仓。白酒板块节后出现大幅回调，鉴于该板块景气度相对较高，可择机逢低布局。