A股市场投资者结构优化 机构持股市值占比上升

安宁

随着资本市场全面深化改革的持续推进，A股市场投资者的持股结构也发生了新变化。近日，有两组数据值得关注：一是中国结算发布最新数据显示，9月份新增投资者数量为154.13万。目前市场投资者总数（包括A股账户和B股账户）达到17350.59万，其中，自然人投资者数量为17309.95万，非自然人投资者数量为40.64万。另一组数据是国金证券研究所发布的报告显示，流通市值口径下，2020年二季度A股市场个人投资者及一般法人持股市值占比较2020年一季度下降，境内专业机构及外资持股市值占比均上升。

笔者认为，从上述两组数据中可以看出，虽然从账户数量上看我国股市仍以个人投资者为主，但是，从持股市值比重来看，已发生了很大变化，个人投资者的持股占比呈现下降趋势，专业机构投资者的持股占比开始提升，A股市场投资者持股结构在改革中不断优化，机构投资者作为股市“压舱石”的作用也逐渐显现。

一直以来，中国资本市场投资者有一个鲜明的特点就是个人投资者居多，在我国超过1.7亿户的投资者队伍中，个人投资者开户数占比超过99%，而且，个人投资者持有市值占比也相对较高，明显高于其他成熟资本市场。

但是，近两年来，随着资本市场全面深化改革的推进以及对外开放程度的不断扩大，A股市场投资者的持股结构也发生了重大变化，逐步对标境外成熟资本市场，机构投资者持股市值占流通市值的比例逐年提升。

数据显示，2018年以来，持股向机构集中的趋势越来越明显。自然人的持股占比基本保持在30%左右，但境内机构和外资的持股比例已开始逐步提升，2019年，境内投资机构持股比例由9.1%上升至10.2%，境外投资机构持股比例由2.8%上升至4.4%。

国金证券研究报告显示，今年以来，境内机构投资者二季度合计持有A股流通市值7.96万亿元，占流通市值比为15.33%，外资占A股流通市值的比重为4.73%，相较于2020年一季度，2020年二季度外资持股市值和占比均有所提升。

笔者认为，机构投资者持股市值比重的提升一方面是市场逐步成熟的标志；另一方面也与近年来监管层对投资者制度建设的高度重视和不断完善有关，各方合力加速了机构投资者的入市步伐。

去年9月份，证监会发布的全面深化改革12条中，第六条就是推动更多中长期资金入市。强化证券基金经营机构长期业绩导向，推进公募基金管理人分类监管。推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。今年8月份，银保监会主席郭树清撰文指出，要不断完善资本市场基础制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金。加快养老保险第二支柱和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。此外，国家外汇管理局取消了QFII/RQFII的投资额度，简化了资金汇入汇出机制，提高了外资投资的便利性。这些举措都为优化A股投资者结构营造了良好的制度环境。

笔者认为，资本市场由“散户市”走向“机构市”是市场逐步成熟的必经之路，目前提升的空间很大且过程可能较长。在这个过程中，需要进一步完善优化制度体系，打造一个让机构投资者不仅要“愿意来”并且还要“留得住”的市场投资环境。