三季度人民币狂飙4%、长假离岸市场又大涨500点：应不止于此

人民币在三季度走出了十年来最强的单季走势，对美元大涨4%。而在10月国庆长假期间，尽管全球市场波动，但离岸人民币对美元仍大涨500点，截至北京时间10月8日午间，美元/离岸人民币报6.7344，日内维持升势。在岸市场人民币对美元在国庆前收于6.7909。

长假开始至今，美元指数从近94的位置小幅降至93.6附近。尽管市场在大选前仍看多美元指数，但“弱美元”是主流机构的中长期基本预测，原因有地缘政治摩擦不进一步升级、美国财政赤字情况恶化以及零利率持续等。“美元后续预期会继续上攻至94附近。在未来短时间内，继续看多美元资产。” KVB Prime特约分析师吴臻对第一财经记者表示。

也有机构认为今年四季度美元/人民币有望迈向6.7，有利的经济基本面和历史高位的中美利差是主要支撑。渣打就称，正常情况下，人民币在2021年上半年前或升值至6.4-6.5。

短线美元走强、中长期趋弱

美元指数在长假期间小幅攀升，这也主要因为大选前的不确定性。10月1日美国总统特朗普确诊新冠肺炎之后，美指一度攀升至94.05的阶段性高位，截至北京时间10月8日13:50，报93.602。

11月前，交易员预计美元暂难实质性走弱。“价格在93.65附近纠葛，之后11月前后大概率会小幅上涨，但94作为阻力依然有效。”吴臻表示。

10月7日，特朗普在叫停美国财政刺激方案谈判之后，又发文概述了一系列他愿意签署的刺激措施，前提是它们独立于更广泛的讨论并单独通过。其中包括：针对个人的1200美元现金发放；针对航空公司的250亿美元以支持就业岗位；1350亿美元用于针对小企业的薪资保护计划。美元指数先涨后跌。

尽管近期英镑、欧元小幅攀升，但仍面临风险事件的扰动，这也注定了美元将暂时维持强势。但中长期来看，机构仍看跌美元。布兰迪环球投资管理投资组合经理Anujeet Sareen对第一财经记者表示，随着财政赤字急速上升，美联储将同时扩大资产负债表规模。仅从收入增长层面来看，美国经济似乎欣欣向荣，事实上美联储已提供一切政府所需的资金以支持经济。然而，从长远角度来看，这并不利于美元。不仅如此，目前在民调中领先的拜登在政纲中提出上调企业税。正如2018年减税能提振经济增长和美元一样，若2021年增加企业税，将阻碍资本流入美国，继而削弱美元表现。

机构也预计，暂时受阻的美国财政刺激会大概率会通过。美联储9月的会议纪要显示，美国需要更多财政刺激，否则四季度GDP会超预期放缓。若不算额外的财政刺激，当前美国应对新冠的财政刺激规模已接近全球所有国家的总和。机构预计美国财政部有望在2020年净发行美债4.4万亿美元，而美联储将配合，这从居高不下的资产负债表规模上便可见一斑。国庆前的一周，美联储资产负债表为7.09万亿美元，再一周前为7.06万亿，一个月前为7.01万亿。

黄金周带动消费，人民币迈向6.7

三季度以来，经济基本面、利差优势一直在支撑人民币走强。鉴于中国疫情防控得当，至今并未出现二次大规模爆发，因而上述优势仍在持续巩固强化。

根据野村证券报告，今年国庆黄金周（10月1日至8日）的前四天（10月1-4日）数据表明，中国酒店业的复苏仍在继续，尽管由于部分防疫措施导致增长步伐较去年同期放缓，酒店业的平均活动水平仍比去年同期低20％至30％，但复苏进程持续。根据文化和旅游部数据中心统计，国庆假期前7天，全国共接待国内游客6.18亿人次，实现旅游收入4543.3亿元。

鉴于消费复苏存在滞后，中国的增长复苏在很大程度上取决于制造业、出口和投资。今年1～8月固定资产投资累计增长为-0.3%，基本将一季度的大幅负增长消化掉；基建投资增速跑赢整体固定资产投资增速，继前7个月累计增速正增长后，前8个月累计增长达2%。

此外，今年二季度以来中国异常强劲的出口态势也有望延续，由于海外对防疫相关产品和电子产品的需求上升，以及在解除封锁后全球需求持续复苏，9月出口态势将继续向好，预计出口同比增长8.1%。

也正因如此，主流机构对于三季度GDP的预测在二季度的基础上不断提升。

“我们维持三季度和四季度的实际GDP增长为5.2％和5.7的预测，并预计央行在今年余下的时间里保持静观其变的立场。”野村中国首席经济学家陆挺对记者表示。

10月7日，国家外汇管理局公布的9月官方外汇储备数据显示，截至9月底，我国外汇储备规模为31426亿美元，较8月末下降220亿美元，降幅为0.7%。尽管9月外储规模结束此前连续五连涨的升势，但年初至今外储规模已增加347亿美元，全年仍有望保持总体稳定。

新交所最新公布的研究数据也预计，人民币对美元年内有望迈向6.7。“中国国债将被纳入富时罗素WGBI指数的消息对人民币构成利好，这将会在正式纳入后的12个月内吸引1400亿美元资金流入。同时中美利差处于10年多来的新高，这会吸引更多资金流入。”新交所称，尽管避险情绪下美元在9月中旬后又开始回升、人民币一度从6.74走弱至6.8附近，但前景依旧看好。