前8个月地方借新还旧1.2万亿，超去年全年创新高

近些年地方政府债券密集到期，叠加今年财政收入下滑，地方政府偿债压力巨大。而缓解这一压力的重要举措，是允许地方政府借新债来偿还旧债（借新还旧），官方对新债称之为再融资债券。

9月9日，财政部公开最新数据显示，今年1至8月份地方政府发行再融资债券12085亿元。

第一财经记者注意到，这一规模首次超过了去年全年地方再融资债券发行规模（11484亿元），今年再融资债券发行规模创历史新高。

再融资债券发行仍将继续。

比如，9月8日湖北省财政厅公开文件显示，计划9月15日发行21.827亿元再融资一般债券和7.2亿元再融资专项债券，资金用来偿还2015年两批将于今年10月10日到期的债券。

为了防控风险，财政部对地方再融资债券发行规模也采取了限额管理，今年发行规模上限是18358.8亿元。据此，今年还将有6000多亿元再融资债券待发行。

疫情冲击下经济下行，叠加大规模减税降费，今年地方财政收入普遍下滑。而前些年地方发行的3年期、5年期债券相继到期，偿债压力很大。为了缓解偿债压力，各地积极争取再融资债券额度。

比如，河北邯郸市财政局公开表示，为缓解到期偿债压力，当地及时研究借新还旧相关政策，积极争取市本级再融资债券额度17.7亿元，发行偿还后，可将还本期延长至未来5—10年，有效减轻当年财政还债压力。

多位财税专家告诉第一财经记者，未来几年地方政府债券密集到期，地方偿债压力依然很大，预计再融资债券发行规模依然维持在高位。

再融资债券发行规模剧增，与前些年地方政府债券期限以短期为主直接相关。地方政府债券发行期限过短，导致项目还未形成收益就面临偿债。为了避免期限错配风险，近些年财政部逐步放开了地方债期限限制，地方政府债券期限明显拉长。

财政部数据显示，2018年地方政府债券平均发行期限为6.1年，2019年为10.3年，今年前7个月这一数字进一步提至15.1年。

财政部表示，地方政府专项债券期限原则上与项目期限相匹配，并统筹考虑投资者需求、到期债务分布等因素科学确定，降低期限错配风险，防止资金闲置。既要鼓励发行长期专项债券，支持铁路、城际交通、收费公路、水利工程等建设和运营期限较长的重大项目，更好匹配项目资金需求和期限，又要综合评估分年到期专项债券本息、可偿债财力以及融资成本等情况，合理确定专项债券期限，避免人为将偿债责任后移。