下半年A股盈利恢复或将带来结构性机会 机构建议关注四大领域

本报记者 赵子强

A股整周处于震荡整理过程。沪指从周一至周四都处于3400点附近，量能也未能有效放大，周五则受到隔夜海外市场暴跌的影响跳空低开震荡，沪指击穿30日均线。

截至9月4日收盘，上证指数报3355.37点，周跌幅为1.42%，成交额达1.77万亿元；深证成指报13656.66点，周跌幅为1.41%，成交额达2.87万亿元；创业板指报2732.15点，周跌幅0.93%；科创50报1390.28点，周跌幅1.65%。

从周涨幅看，两市A股共1753只个股上涨，占比44.29%。行业板块方面，9类行业上涨，占比32.14%，汽车（1.74%）、化工（0.94%）、电子（0.69%）周涨幅居前三位。

表：申万一级行业市场表现一览

制表：赵子强

对于周五（9月4日）A股市场的大幅低开震荡走势，前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》记者表示，周五市场走出深V的走势，尾盘跌幅收窄也显示出A股市场已经具备了一定的韧性，同时，海外股市下跌对A股市场的影响是短暂的。

“放眼全球经济，这边风景独好，对后续走势不宜过于紧张，过于谨慎。”金百临咨询首席分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访表示。秦洪认为，短线A股市场虽然仍然趋于震荡态势中，但相比海外资本市场走势来说，更具有韧性。可以推测的是，经过近几个交易日的充分调整之后，A股市场再度回落空间已不大。

秦洪同时给出了两大支持其观点的理由，一方面是因为前文提及的经济韧性增强，推动着游资热钱的做多信心；另一方面则是A股以往走势显示出，不管是大消费股还是军工股，抑或是绩差股、题材股，只要有赚钱效应，就会留住市场人气，A股市场就不会有大的调整。

对于市场投资机会，不少机构认为下半年A股盈利改善仍有空间，关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会。

粤开证券建议关注四大领域的投资机会。1.周期性行业。重点关注产能周期触底回升、补库存、收入改善的行业，如通用机械、稀有金属、化工、建材等；2.必需消费品。高利润率支撑ROE、卓越的经营现金流，依然是相对优势，如农林牧渔、食品饮料、医药生物等；3.可选消费品。库存消化、现金流改善叠加行业景气周期上行，未来业绩改善趋势将更加明确，如消费电子、汽车、家电、传媒等，另外国内疫情控制节奏较好，酒店、餐饮、旅游等行业具备业绩改善空间；4.高弹性成长股。重点关注受益于国产替代的半导体、电子元器件、先进制造等。

中银证券建议逐步关注低估值顺周期板块配置机会。从近期的市场表现也可以看出，以汽车、电子、化工为例，业绩确定性高、未来盈利预期确定上行而估值尚可的行业，近期表现相对占优。配置方向上，可逐步增加低估值顺周期板块的配置比例，随着下游需求回暖，前期库存得到去化，经济复苏趋势确定，利率上行趋势下，金融板块利空出尽配置价值逐步显现。前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化，产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。

（编辑 上官梦露 策划 张颖）