破产、债务违约创纪录！疫情下美国零售业“续命”艰难

沉重的债务负担、实体门店的过剩以及试图迎合消费者不断变化的品味，对于许多美国零售企业来说，这些都并不是什么新鲜事。但当这些情况遇到新冠肺炎疫情后，美国零售企业面临雪上加霜的局面。市场预期，今年全年美国申请破产的零售企业将超出此前的预期。

根据BankruptcyData.com的数据，截至上周，美国今年已有24家公共和大型私人零售企业申请破产，而2019年全年仅有20家。

而许多在破产和债务重组边缘的零售企业为了“续命”，关闭门店、增加债务、重新审视供应链、转向电子商务、裁员、降低高管薪酬、拖欠租金，可谓无所不用其极。

零售企业破产、债务违约创纪录

随着疫情在美国大部分地区蔓延，美国零售企业的财务正在恶化，超出了疫情初期企业高管和分析师的预测，一些在疫情前相对健康的零售企业也招架不住了。以目前的情况推测，零售商关闭店面和破产的步伐还将持续。

专业服务公司BDO USA LLP的重组和周转服务业务合伙人柏林纳（David Berliner）表示：“总体而言，2020年零售企业破产申请数量可能会超过疫情初期市场的初步预测。”

大部分破产申请是在3月美国政府的限令迫使大多数零售商关门之后。百货连锁店彭尼百货（JC Penney Co.）、奢侈品零售商尼曼·马库斯（Neiman Marcus Group Ltd.）和被誉为美国国民时尚品牌的J.Crew等知名零售商均于5月申请破产。历史超过200年、服务过多位美国总统的服装品牌布鲁克斯兄弟（Brooks Brothers）近期也提出破产申请。

其他在封锁政策实施后提交破产申请的零售企业还包括百货连锁店Stage Stores Inc.、折扣商品零售商Tuesday Morning Corp.和知名保健品企业健安喜（GNC Holdings Inc）。最近，高端厨具零售商Sur La Table Inc.、日本零售巨头无印良品公司旗下的美国子公司Muji USA Ltd.和知名品牌Ann Taylor和Lane Bryant的母公司、北美最大女装品牌Ascena Retail Group Inc.也已申请破产。作为破产申请的一部分，Ascena甚至可能会关闭所有门店。

不过，一些申请破产的零售商将照常营业。尼曼·马库斯、彭尼百货和J.Crew均保留了大部分门店。布鲁克斯兄弟也希望利用其强大的品牌形象来维持门店开放。其他零售企业，例如女装连锁店New York＆Co.的母公司则没有那么幸运，将永久关闭所有门店。还有一些零售品牌，例如美国家居装饰和家具零售商Pier 1 Imports Inc.仅保留了线上业务。

有观点认为，一些零售企业不论是否发生疫情，都无法存活。

“大多数申请破产的企业都被视为无关紧要的零售商。”咨询公司SSA＆Co.的执行合伙人卡兹（Matthew Katz）称，“疫情可能加速了这些破产申请，但无论如何，这些企业最终都可能走向破产。”

投资者目前还在讨论还将有多少零售企业面临破产。在他们看来，伴随疫情持续的时间延长，负债水平中等的公司也将变得脆弱。这些企业在经济较好的时期业绩尚可，也没有沉重的债务。

“随着时间的流逝，我们将目睹多米诺骨牌如何倒下。”专门服务于零售商和消费品公司的咨询企业Appel Associates LLC的总裁阿佩尔（Michael Appel）称，“而对于任何一家零售企业来说，最大的问题实际上是，如果他们明天关门，有人会在意吗？”

破产申请还通常与债务违约并存。惠誉国际评级公司此前预测，到2020年底，美国零售企业所持有的杠杆贷款的违约率将达到19%，高于去年的7%。近日，惠誉高级董事罗森塔尔（Eric Rosenthal）称，截至上周，加上Ascena在7月23日的最新破产申请，零售企业的债务违约率已达到了创纪录的18%。

罗森塔尔还认为，百货连锁店Belk Inc.、手工艺品和布料零售商Jo-Ann Stores Inc.以及服装和家居装饰零售商LandsEnd Inc.到2021年也将面临极高的债务违约风险。

目前，更多美国零售企业已发出警告称，其正处于破产或债务重组的边缘，其中包括服装和配饰连锁店Francesca Holdings Corp.和女装零售商J.Jill Inc。

零售企业“续命”花样多

法律服务公司Epiq Systems Inc.负责企业重组业务的董事总经理奥康纳（Deirdre O'Connor）介绍称，为了争取存活下来，美国零售企业目前正在考虑各种“续命”手段，包括关闭门店、增加债务、重新审视供应链、转向电子商务、裁员以及降低高管薪酬等，更有企业采取推迟向房东支付租金、寻求宽容期的做法。

美国最大零售巨头之一的梅西百货（Macy's）此前一度传出破产传闻。几经努力后，最终于6月初成功募资45亿美元，避免了破产重组的命运。而为了降低运营成本，梅西百货已于6月25日宣布再削减3900个工作岗位。此前，梅西百货已宣布计划三年内永久关闭125家门店，裁员2000人。此外，伴随美国某些州新冠确诊病例激增，梅西百货在最近几周内再次削减了实体零售业务规模。

根据全球市场研究公司Coresight Research的数据，截至上周，今年以来，美国主要零售连锁店已宣布将永久性关停5400多家门店。而今年全年，美国零售企业可能会关闭多达2.5万家门店，为去年关店数量9832家的两倍多，这将创下历史纪录。

由于客流量很少或几乎没有客户，一些零售企业还试图通过延迟支付数月租金来节省现金。根据追踪零售企业租金支付情况的Datex Property Solutions的数据，截至7月15日，仅有约69%的租户已支付当月租金。而今年3月时，尚有88%的零售企业支付了当月租金。