A股涨了！沪指“大修”，科创板天量解禁潮，机构解读来了 丨牛熊眼

7月22日，科创板运行满一周年，部分锁定一年期的首批科创板首发股份、机构配售以及战略配售股份迎来解禁。同日，上证综合指数编制方案正式实施。

创业板指涨超2%，科创板个股显著拉升

三大股指今日早盘震荡走强，截至发稿，沪指涨1%，深成指涨超1.5%，创业板指涨超2%。

科创板方面，尽管迎解禁压力，早盘部分科创板个股显著拉升，截至发稿，N芯朋微涨369%，N力合微涨368%。今日解禁股安集科技涨4.25%，中微公司涨2.76%。

如何看首批科创板公司解禁影响

首批25只科创板解禁今日迎来解禁，解禁规模按照上一个交易日计算，高达1800多亿。占全月科创板解禁规模的97%。其中，中微公司、澜起科技、虹软科技、睿创微纳解禁市值高达百亿元。以7月21日收盘价计算，4家公司解禁总市值合计1000多亿元。

7月13日，中微公司在发布的公告中称，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，限售股股东数量为18名。此次解除限售的股份数量约1.94亿股，占公司股本总数的36.27%。

对于首批科创板公司解禁影响，华泰证券认为，相比首批创业板公司，首批科创板公司解禁市值占对应板块流通市值比重相对更大、估值（PE-TTM）相对更高、解禁收益率也相对更明显，因此科创板公司股东解禁后减持意愿有可能更强；但从公司属性、质地等方面看，科创板公司科创属性更加突出，大多属于半导体等细分赛道龙头，更具成长性、稀缺性，综合而言，首批科创板公司大规模解禁对市场形成大幅冲击的可能性较小。

中金认为，虽然科创板首批公司解禁规模较大，占流通市值比例相对较高，但是解禁期间的实际减持压力可能相对有限，首批公司解禁对科创板可能更多为风险偏好的影响而非实际资金面的影响。

银河证券认为，科创50指数推出，有望加速科创板投资去散户、机构化进程，由于处于科技新基建风口之下，整体较高的研发投入以及募投项目带来的高成长预期，叠加高流动性溢价，科创板享受较高估值可能会成为常态。

沪指“大修”能带来长期牛市？

对于A股后市走势，前海开源首席经济学家杨德龙认为，上证综指修订编制方案后的长期涨跌，还是要看今后有多少成长型的公司在上交所上市。这次将科创板纳入上证指数中，将有利于推动指数长期向上走势。未来上交所要吸收更多新经济的龙头上市，才能够真正激发指数上涨，换句话说，指数涨跌的决定性因素取决于上市公司的质量和成长性。

东北证券认为，指数编制调整是资本市场深化改革路上的一步，长期牛市基础牢固。上证综指修订编制方案后垃圾股市值占比已经很小，而科创板在市场中的话语权则已经较大，纳入上证综指符合完善宽基指数市场表征能力的要求。指数编制方式优化后或将吸引更多资金配置相关金融工具，从而强化短期内市场风格切换的可能。