投资权益类资产比例再提高 保险股集体爆发丨牛熊眼

周一早盘，保险股集体爆发。截至发稿，中国人寿涨停，新华保险接近涨停，天茂集团涨8.75%，中国人保、中国太保、中国平安均大涨超5%。板块指数涨7.6%，位列行业涨幅榜首位。

消息面，7月17日，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。《通知》表示，险资配置权益类资产最高可占到上季末总资产的45%，其中中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%。

平安资管董事长万放解读称，在资产荒和利率下行的双重压力下，保险资金资产配置难度加大，根据公司偿付能力的不同，放宽权益类资产投资比例，有利于优秀的保险公司配置更多的优质资产，化解潜在的利差损风险。同时，有利于提升直接融资比重，鼓励以险资为代表的更多中长期资金进入资本市场，进一步优化金融市场生态。

长城证券认为，监管不断落实高层精神，相继推出政策促进保障型产品发展。同时，随着宽信用不断推进，从目前测算的数据，与目前10年期国债收益率约2.95%的水平以及中国长期稳健的经济基本面相比，当前股价反映的无风险利率预期过于悲观，监管层稳定市场策略逐步推出，高分红低估值的保险股配置价值凸显，继续看好估值修复。操作与节奏层面上，可以回顾15年的市场走势，券商带动权重股走了波澜壮阔的行情，还需密切关注海外地区的疫情发展。个股角度，继续优先推荐中国人寿，受益于公司业务布局，负债端业绩持续领先；重点推荐关注新华保险，估值处于低位叠加Margin改善，预计相对收益比较明显；关注中国太保，GDR发行超预期，高位稳定分红具有长期吸引力；中长期推荐中国平安，以营运利润为基数的分红确定性较高，寿险转型未来成效可期。

中信证券认为，保险行业周期处于底部，拐点仍需等待；市场创新带来需求分层，传统保险公司需要重定位再出发。保险公司长期保障业务仍然有较大的发展空间，但增长面临平台期，需要跟上客户走向和财富趋势。具体看，需要积极拥抱银行，深度合作销售高价值率保单；需要积极拥抱线上，赋能线下，提升代理人队伍私域流量和社交效率；需要积极拥抱中高端市场，打开新的市场空间。面对投资压力加大，保险公司需要优化资产负债表，在资产端、负债端及两端匹配度上提高能力。个股上，重点关注在中高端市场建立成功模式的友邦保险，及积极推进两大改革的中国平安。催化剂可能来自健康险和养老险的税收支持政策出台。