37日“空窗”后央行重启逆回购：净投放100亿，利率不变

时隔37个工作日后，央行重启逆回购操作。

5月26日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展100亿元逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放100亿元，利率方面，与前期持平，为2.2%。

而在此前，央行已连续37个交易日未开展公开市场逆回购操作。受此影响，近期市场资金面稍有收敛，资金利率小幅上行。最新数据显示，26日，Shibor（上海银行间同业拆放利率）全线上行，隔夜品种上行40.7bp报1.88%，7天期上行12.3bp报1.9080%，1个月期上行2.6bp报1.3420%。

本周（5月25日-5月31日）地方债发行缴款金额较大，Wind数据显示，本周地方债发行总额为7701.05亿元，为历史高点，或对银行间市场流动性产生一定程度的冲击。

由此，考虑到地方债缴款等因素，市场对于此次央行重启逆回购操作并不意外。此前就有分析称，本周地方债发行规模较大，叠加月末因素或对资金面形成扰动，在短期流动性压力较大的时点，预计央行会及时出手熨平流动性峰谷，或有重启逆回购操作可能。

但值得注意的是，此次逆回购操作利率未有调整。对于后续货币政策的走向，两会《政府工作报告》提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

央行行长易纲在26日接受媒体采访时也称，“下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，我们将按照《政府工作报告》提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。”

为对冲疫情影响，易纲指出，总量上，央行已通过3次降准、加大公开市场操作力度、增加再贷款再贴现等，超预期投放流动性；价格上，引导公开市场逆回购操作利率、中期借贷便利（MLF）利率、贷款市场报价利率（LPR）分别下行，并启动存量浮动利率贷款定价基准转换，推动降低存量贷款利率。

另外，易纲还表示，将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度，如实施普惠小微信用贷款支持方案，通过创新货币政策工具，支持符合条件的地方法人银行业金融机构新发放普惠小微信用贷款，支持银行业金融机构提高信用贷款占比等。

26日，央行还发布公告称，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，央行当日将开展2020年第五期央行票据互换（CBS）操作，总面额为50亿元，期限3个月，票面利率2.35％。