国盛证券：继续看好银行板块2020年投资价值

本报记者 彭妍

银行股2020年怎么选？岁末年初，银行业2020年投资策略报告已纷纷出炉，看看券商研报怎么说？

国盛证券认为，2020年银行业基本面整体稳健，利润增速虽稳中略降，但仍较为稳健。从五个方面来看，首先，利息净收入考虑息差仍有一定收窄压力，预计增速稳中略降，但预计幅度不会太大；其次，手续费及佣金收入。理财余额保持稳定，关注2020年过渡期截止前，银行的处置节奏；再次，其他非息收入。会计I9准则切换下带来其他非息收入的一次性波动，2020年这一因素减缓；然后，管理费用。除个别银行将加大IT投入可能带来一定影响外，大部分银行预计仍保持稳定。最后，拨备计提，银行间或存在分化。风险分类进一步趋严的情况下，部分银行信用成本仍将提升；资产质量已足够优质的银行，若未来新增风险稳定，拨备计提力度可自然下降。

从投资角度看，一方面是低估值+盈利能力相对较强的银行，配置性价比较高。历史横向对比，银行板块当前PB仅0.77倍，处于历史低位，安全边际足；行业间纵向比较，银行ROE水平（年化）为14%，行业排名前五，盈利能力相对较强，但估值最低，极具配置价值。另一方面是高股息率，可获得稳健的投资收益。板块整体股息率在3.9%左右，国有五大行股息率均在4%以上，高于3%左右的十年期国债收益率。

从增量资金的角度，外资持续流入的趋势不变，各类投资风格中价值投资占比将有所提升，利好银行板块。

在投资建议和个股推荐上，国盛证券分析师马婷婷认为，继续看好银行板块2020年投资价值。在个股关注方面，主要关注两条主线：首先是用心经营客群，强者恒强、负债稳定的优质零售银行。其次，低估值、对公业务综合能力较优的银行。

（编辑 乔川川）