展望2020 | 新兴经济体将逐步复苏，在挑战中回暖

2020年新兴经济体的表现值得期待。国际货币基金组织（IMF）在最新公布的《世界经济展望》中表示，新兴市场和发展中经济体的经济增长率有望回升，从2019年的3.9%升至2020年的4.6%。

除中国外，印度和巴西是新兴市场中较大的经济体。尽管IMF的展望预计印度经济将在2020年结束2019年单边下滑的态势，但是当前在印度全国蔓延的骚乱将成为经济发展的重大不确定因素。在接受第一财经记者采访时，复旦大学南亚研究中心副主任林民旺研究员表示，这场骚乱短时间内将很难结束。

同时，巴西经济增速预计将在2020年实现翻倍达到2%~2.5%，但是中国社会科学院拉丁美洲研究所经济研究室主任岳云霞研究员对第一财经记者表示，这并不是一个亮眼的数据，巴西经济仍然在低谷徘徊，2020年将是一个缓慢回弹的过程。

新兴市场将逐步复苏

2019年全球经济低迷，IMF在去年10月预测2019年全球实际经济增长率为3.0%， 这是自2008年全球经济危机以来的最低水平。但新兴经济体在2020年的经济增长率有望回升，并带动全球经济回暖，预计2020年全球经济增长率将小幅上升至 3.4%。促成新兴经济体增长率整体回升的原因在于土耳其、阿根廷和伊朗等新兴市场的承压力度将逐步减轻，同时，巴西、墨西哥、印度、俄罗斯和沙特阿拉伯等经济体将开始缓慢复苏。

此外，就外部因素来看，美元的变化将是影响主要新兴市场表现的另一个关键因素。展望2020年的美元汇率变化，目前看空者居多，专家给出的理由有美联储或将继续保持低利率，以及美国政府推行弱势美元政策以改善出口等。

印度经济在挑战中回暖

多家机构表示，经历了2019年的一系列滑坡之后，随着全球环境的改善，印度经济将在2020年回暖。

高盛（Goldman Sachs）投资银行首席经济学家、全球经济和市场研究主管哈齐乌斯（Jan Hatzius）分析表示，虽然印度经济增长率不会达到前几年的高位，但是会有一个温和的复苏，他说：“进入2020年，印度经济将初步企稳。”

这与经济合作与发展组织（OECD）2019年12月2日公布的《东南亚、中国和印度经济展望》报告中的预测不谋而合，该报告预测印度经济在2020年~2024年平均增速将为6.6%，低于2013年~2017年7.4%的平均增速。

OECD在报告中表示，印度庞大的国内消费需求将支撑经济持续快速发展，城市和农村的基础设施将为国内投资提供充足的机会，对促进经济增长非常重要。

OECD同时表示，推进印度银行业状况持续好转对印度未来发展至关重要。自2018年9月份开始，印度非银行业金融危机爆发，直接影响到国内汽车和住房的销售。2019年8月份印度一家合作银行爆发资金管理问题，印度央行不得不对储户的取款进行限制。

IMF在《世界经济展望》中则称，印度2019年经济增长减弱，原因是企业和环境监管的不确定性以及人们对非银行金融部门稳健性的担忧，从而对需求造成了不利影响。对于2020年的印度经济增长率，IMF给出的预测是7%，与2019年4月的《世界经济展望》预测相比，下调了0.5%。

当前印度政局也开始趋于紧张。《公民身份法》修正案2019年12月10日和11日相继在印度议会下院和上院获得通过，引发了全国范围内的抗议骚乱，这被视为印度总理莫迪自2014年上台以来遭遇的最大挑战。

“当前对社会议程的关注已经以牺牲经济议程为代价。”风险咨询公司欧亚集团的南亚分析师贝里（Akhil Bery）说，印度政府当前一直依靠印度央行压低利率，以增加系统的流动性，但迄今为止，还没有将重点放在重大经济体制改革上，以减少繁文缛节，吸引投资。

林民旺表示，虽然此次骚乱持续到什么时候目前还不好判断，但是因为这一法案的通过，彻底惹怒了印度的相关群体，在多年的压抑之后，进行了一次总爆发，怒火在燃烧，短时间不会就此罢休。

巴西GDP翻倍？

巴西央行在2019年12月的报告中将2020年国内生产总值（GDP）增长预期由2.08%上调至2.18%。不过，岳云霞研认为，作为一个新兴经济体，这一增长率并不是让人非常满意的数据。

2019是巴西总统博索纳罗上台执政的第一年，他执行了更为亲商、对市场更为友好的经济政策。他推动了多项改革，最为重要的就是养老金改革法案，这项法案是巴西政府改革的核心法案，已在2019年11月生效，旨在减少巴西政府的公共财政负担，从而刺激经济复苏。预计法案的实施可在未来为巴西政府节省多达8千亿雷亚尔的支出。

此外，投资伙伴计划（PPI）在2019年得到了进一步的推动和落实，PPI是巴西政府针对当前经济发展疲软态势所实施的经济发展战略。同时，巴西通胀得到控制，利率下调至历史最低水平。岳云霞认为，以上这些措施均有利于巴西经济触底反弹。

岳云霞向第一财经记者表示，巴西经济基本面还在恢复的过程中，改革能否发挥预想作用还有待于市场的进一步检验。

她特别提到，2019年整个南美地区爆发了不同程度的社会动荡，巴西就目前来看还相对平稳，但是博索纳罗大刀破斧的改革措施会不会引发民众反弹，还有待进一步观察。

对于巴西经济的复苏，岳云霞表示，当前外部市场条件并不是非常有利。2019年巴西矿难和澳洲飓风的影响曾一度使铁矿石价格大幅上涨，但随着供应的恢复和需求的萎缩，在巴西出口中占有很大比重的铁矿石价格从高位回落。

2011年至2020年的十年间，巴西经济每年平均增长仅为0.9%，岳云霞表示，巴西经济已经在谷底徘徊了较长时间，2020年能够保持一个缓慢回弹的态势，但很难称得上亮眼的复苏。