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五粮液:全年收入将破500亿,白酒结构性繁荣长周期未变

2019-12-18 18:11:17来源:第一财经

五粮液2019年的一系列改革正在初现成效。

第一财经记者从五粮液(000858.SZ)第二十三届1218经销商大会上获悉,在完成了2019年的一系列改革之后,核心单品经典五粮液(普五)价格已站上千元端口,带动五粮液股份公司全年销售将破500亿大关,五粮液集团营收突破千亿已成定局。而对于白酒行业的整体形势,五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光指出,白酒的结构性繁荣的长周期并未改变。

李曙光新政初见成效

2019年是五粮液近年来动作最大的一年,因此今年的1218大会倍受经销商关注。

在2018年1218大会之后,五粮液启动了一系列改革,包括在控盘分利模式下,对核心大单品普五进行了十六年来的首度升级,并在此基础上进行了价格调整,推动五粮液的市场价格快速上涨,同时对产品体系进行了系统性梳理。

第一财经记者在现场看到,大量的经销商主动报名前来,几乎把五粮液的会场挤满,有山东的五粮液大商表示,今年卖五粮液比去年赚钱,因此特意报名来现场听听有没有新的政策。

在发言中李曙光认为,五粮液2019年的营销改革取得阶段性成效,目前五粮液的零售价格已站上千元水平。

而普五零售价格低一直也是五粮液的一块心病。由于战略失误,普五的出厂价和渠道价格曾长期倒挂。在2018年初,普五零售价格只有810元左右,意味着经销商卖酒只有微利,因此这一轮五粮液改革也把产品升级作为重点。

2019年5月,五粮液将核心单品普五由第七代迭代为第八代,希望借此解决困扰五粮液多年的品牌和渠道隐疾,进而重塑高端价值体系和渠道体系。并将第八代普五的出厂价从789元/瓶上涨至889元/瓶,终端价格也调整为1199元。

有山东和辽宁的酒商向第一财经记者证实,虽然白酒生意比以前难做,目前五粮液终端价格在1000元上下,比早前800元的售价有比较大的提升,销售利润也尚可,库存水平低于去年。

而在价格的带动下,五粮液的销售收入也快速增长。五粮液今年前三季度实现营业收入371.02亿元,同比增长26.84%;净利润125.44亿元,同比增长32.11%。而据李曙光介绍,2019年五粮液集团销售收入历史性跨越千亿台阶已成定局,股份公司预计全年销售收入将突破500亿元。

据李曙光透露,2020年五粮液会以价格持续提升为核心,持续提升经销商利润,并预计五粮液全年收入还是两位数以上的增长,产品投放量也将增长5%-8%。

在业内看来,五粮液的改革红利还尚未结束。普五约占五粮液高端酒销售额的7成,而出厂价提升了12.7%,就意味着收入的直接增长。

中信证券资管高级经理史册告诉第一财经记者,由于第八代普五在2019年的计划中比例只占半数,提价带来的影响在2020年才会全部体现,再加上今年新增的投放量,都将帮助五粮液业绩进一步增长。

行业分化将进一步加剧

从2016年开始在名白酒企业的带动下,白酒行业进入快速复苏期,尤其是白酒行业上市公司营收和净利润也快速增长,2019年茅台集团和五粮液集团营收双双突破千亿,成为千亿级酒企。

不过外界对于白酒行业下一步发展的担忧也与日俱增。今年三季度,随着涨价效果的衰退和渠道的饱和,白酒行业的调整趋势已经开始明显,19家白酒上市公司中16家的增速低于去年同期,而且15家酒企的净利润增速也有下滑。

而从行业数据上看,今年1-10月,国内规模以上企业,白酒总产量635.1万千升,同比增长1.4%。销售收入4548.6亿元,同比增长10.5%,利润1122.2亿元,同比增长19.3%。整体数据增速也比2018年同期有所放缓。

李曙光认为,国内宏观经济形势稳中向好、长期向好的基本面和基本趋势没有改变,因此白酒行业结构性繁荣的长周期并未发生改变,未来白酒行业将向优势品牌、优势企业和优势产区集中。

在业内看来,结构性繁荣的背后是行业的进一步分化,竞争逐渐从名酒企业挤压中小企业,转向名酒企业的内部竞争分化。从三季报的表现也可以看出,上市公司中茅台、五粮液强者恒强,但区域酒企的增长正面临新的困难,舍得酒业(600720.SH)、口子窖(603589.SH)、老白干(600559.SH)等弱势区域酒企营收和净利润都出现了明显的减速或下滑。

泸州老窖曾在11月7日答机构调研时表示,随着宏观经济增速放缓,高档酒生产商逐步放量,高档酒价格更大的可能性是价格稳定为主,明年可能不会再具备前几年那样的快速上涨机会。

酒业分析师蔡学飞告诉第一财经记者,白酒行业放缓、分化已成定局,这两年行业的增长来自于产品升级带来的价格提升和渠道补库存,但国内白酒价格上涨过快,部分实力较弱的酒企的品牌和消费群体已无法支撑,涨价也带来市场终端销售的放缓,这些都需要市场消化,因此下一个阶段国内白酒将进入新的调整期,将在消费升级中不断分化。