春节前或再降准 MLF明年或降四次丨大咖录

颜色：

方正证券首席经济学家

北京大学光华管理学院博士生导师

北京大学经济政策研究所副所长

美国UCLA经济学博士学位

2020年 “卡脖子”问题的行业可适度加点杠杆

2020年经济“量的合理增长”到底是什么？经济学家各执己见。颜色认为，中国经济就像一个自行车，可以慢慢稍微放缓一点，但是得让它骑起来转动，否则就业、金融机构等都会有风险。

此外，2020年要稳定宏观杠杆率，是否要小幅度的加杠杆呢？颜色认为这不是简单的“加”或者“减”二选一，需要对应更健康的产业结构。对那些解决“卡脖子”问题的行业可以适度加点杠杆，其他的则需要控制一下杠杆，整个资源才能优化配置。

2020年赤字率会在3% ，专项债可能2.8万亿元到3万亿元

今年的中央经济工作会议没有去年 “较大幅度增加地方政府专项债券规模”的表述。颜色认为财政强调量入为出，2020年赤字率预计还会维持在3%，专项债额度预期在2.8万亿元到3万亿元之间。

在强调财政政策要促进产业和消费“双升级”的背景下，基建肯定要发力，整体增速提高两到三个百分点，其中新基建会表现更加突出，比如5G相关基建，每年可能增加投资约2000亿到3000亿，周期会维持三年左右。

春节前或降准 MLF明年或降四次共20到30个基点

颜色认为，包含猪肉价格的通胀指标会对货币政策形成一定制约，2020年“灵活适度”的货币政策要根据宏观经济运行状况和通胀走势制定灵活的方案，核心做法应当是：价格要审慎但是流动性要保证。据此，他预测春节前央行可能降准，明年全年还会再降一到两次。颜色强调，明年不一定全面下调基准利率，MLF可能每季度降一次，每次5个基点左右，共20到30个基点。降准加上MLF调整会使得LPR处于小幅下调趋势，保证社会融资成本下行。