传统旺季叠加双11，纸价再上一层楼，造纸龙头投资黄金期到来丨牛熊眼

11月12日上午，造纸板块涨势强劲，截至发稿，银鸽投资涨超6%，齐峰新材、青山纸业、中顺洁柔等其余多股均有不同程度的拉升。

据统计，多家造纸厂11月纷纷上调价格，箱板纸、瓦楞纸稳中略涨，上调价格50-100元/吨，目前主流的终端包装厂箱板、瓦楞成交价格分别约3925元/吨、3250元/吨。同时，据证券时报，废黄板纸市场收购价格上周也呈现小幅上探趋势，各地区纸厂上调幅度区间基本在30元/吨左右。价格上调趋势也是由南向北逐渐扩展，由于成品纸需求稳中有涨的发展，使得国废价格的上涨起到了有力的支撑。在传统销售旺季带动下，纸厂盈利水平有望改善。

此外，双11来临，根据国家邮政局监测数据显示，11日全天各邮政、快递企业共处理5.35亿快件。物流业近期的业务旺季，也使纸箱需求得到较大提升。

华创证券表示，强者愈强，造纸龙头投资黄金期到来。展望 2020 年，着重提示造纸龙头企业太阳纸业的投资机会。

光大证券指出，生活用纸行业消费属性较强，行业集中度仍有较大提升空间；而龙头企业依靠产能稳步扩张、产品结构调整、品牌力不断增强等方面，市场份额有望持续提升，因此生活用纸龙头企业收入端依然保持稳健增长。大宗纸方面，文化纸包装纸单季度增速回暖。重点推荐生活用纸龙头企业中顺洁柔及文化纸龙头太阳纸业。

东吴证券认为，详述细分纸种竞争格局，推荐原料优势的文化纸。第三季度文化板库存底部旺季提价落地通畅、箱板瓦楞持续进行库存消化，对应浆纸系龙头吨利环比改善、废纸系龙头单位盈利探底；判断后续2020年文化纸产能投放有限，竞争格局以稳为主叠加补库，价格预期稳中有升；箱板瓦楞虽有大厂产能投放计划，但考虑原料限制实际落地或较为有限，前期价格底部预期已经出现。从原料自给逻辑入手，持续推荐具有纸浆布局的太阳纸业、晨鸣纸业，关注玖龙纸业、山鹰纸业的再生浆投入进展。从库存天数来看，全球主要消费市场的港口库存尚处高位（中欧两地港口库存总计高于均值约200万吨），纸浆价格持续低位运行，利好中顺洁柔盈利弹性。