央企混改操作指引出台：可探索超额利润分享等激励方式

日渐增多的央企混改，终于有了官方版的操作指南。

国资委网站8日晚发布《中央企业混合所有制改革操作指引》（下称《操作指引》），明确了央企混改基本操作流程、“混资本”和“改机制”相关环节操作要点。

《操作指引》的出台，为央企混改提供了系统的操作指南，有利于中央企业规范混改工作流程，深化混改内涵，以“混资本”促进“改机制”，切实提高中央企业竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。

国资委披露的数据显示，中央企业实施混改3700多项，引入非公资本超过1万亿元，混合所有制企业户数占比超过70%，比2012年底提高近20个百分点；中央企业资产总额的65%已进入上市公司，营业收入的61%、利润总额的88%来自于上市公司。

国资委相关负责人称，与此同时，不敢混、不愿混、为混而混、一混了之、重混轻改等问题仍然存在，反映出有的企业对混改的目的、意义认识不清，混改目标和路径不明确，缺乏顶层设计和战略考量，担心混的过程中有国有资产流失风险等。

国资委研究中心研究员周丽莎对第一财经记者表示，《操作指引》对具体的混改落实举措进行了细化，具有很强的可操作性。指引强调了混合所有制改革包括“混”的部分，也包括“改”的部分。

《操作指引》明确，规范混合所有制改革操作流程。中央企业混合所有制改革一般应履行可行性研究、制定混合所有制改革方案、履行决策审批程序、开展审计评估、引进非公资本投资者、推进企业运营机制改革等基本流程，对每个流程包括的主要工作内容、涉及的相关规定、应遵循的基本原则和重点关注问题进行了较为详细的说明。

在“混资本”环节，《操作指引》明确，中央企业要充分发挥市场机制的决定性作用，在产权市场、股票市场等平台公开、公平、公正进行。对“混资本”过程中的资产审计评估、通过产权市场实施混改、通过股票市场实施混改的相关规定、工作程序、重点关注事项等进行了说明。

拟混改企业引进非公有资本投资者，主要通过产权市场、股票市场等市场化平台，以公开、公平、公正的方式进行。通过产权市场引进非公有资本投资者，主要方式包括增资扩股和转让部分国有股权。通过股票市场引进非公有资本投资者，主要方式包括首发上市（IPO）和上市公司股份转让、发行证券、资产重组等。

随着国企改革的深入推进，产权市场作为服务企业国有产权转让、增资扩股的重要资本市场平台，在助力央企混改方面发挥着发现投资人、发现价格、规范交易、防范风险等重要作用。

北交所披露的数据显示，2015年到2019年9月，全国产权市场共完成1823家国有企业混改项目，引入各类社会资本3883.2亿元，其中中央企业570家，引入社会资本1414.8亿元。

周丽莎告诉第一财经记者，不同的混改诉求有不同的战略体系。混改最终效果取决于融合的程度和发展的质量。不同所有制企业在价值观念、市场意识、管理理念、运营方式上存在差异，各有利弊，要通过战略协同、组织再造、机制创新等方式，推动战略规划、集团管控、企业文化等方面的深度融合，优势互补，形成合力。

“混”只是第一步，“改”才是关键。《操作指引》明确转变企业运营机制的主要内容包括：完善公司法人治理结构和管控方式、深化三项制度改革、灵活用好多种激励约束机制和加强党的建设等方面，并就相关工作的重点内容、有关规定和指导原则进行了详细说明。

在激励约束机制方面，《操作指引》鼓励混合所有制企业综合运用国有控股混合所有制企业员工持股、国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励等中长期激励政策，探索超额利润分享、项目跟投、虚拟股权等中长期激励方式，注重发挥好非物质激励的积极作用，系统提升正向激励的综合效果。