安进拟27亿美金入股百济神州：一笔各取所需的交易

美国安进公司（AMGN.NS）拟豪掷约27亿美元现金入股百济神州（BGNE.NS、06160.HK）消息传出后，一扫后者近期股价被做空的阴霾。11月1日，相比安进股价微涨2.20%，百济港股以及纳斯达克两地的股价涨幅皆达到三成以上。

安进是全球生物医药巨头，百济是中国生物医药巨头，两者的“联姻”，堪称是重磅。这场交易的背后，双方又图的是什么？

安进：借助百济开拓中国肿瘤市场

伴随着这笔股权的合作，安进与百济还同时签下一系列的产品商业化、临床开发上的合作协议。根据协议，在中国市场上，百济将在中国商业化运营安进的三款产品，对安加维（XGEVA）、KYPROLIS以及BLINCYTO进行五年或七年的商业化经营等。在全球范围内，安进将与百济共同开发20款安进抗肿瘤管线药物，其中，百济负责在中国的开发和商业化。

1980年创立，苦熬9年才成功研发出首个产品（erythropoietin，重组人红细胞生成素）的安进，如今被视为是全球最成功的生物制药企业之一，公司市值已突破1000亿美元，2018年全年营收达到237亿美元。

相比其他跨国药企，安进的入华应该说是姗姗来迟，直到2012年，安进才开始着手在中国设立分支机构。2018年7月，安进的降胆固醇药物瑞百安（依洛尤单抗）获得中国药监局批准上市，这也是安进在华推出的首个产品。

与百济的合作后，安进的入华策略会发生哪些调整呢？

安进通过官网对外表态称，其与百济的合作，目标是要共同开拓中国肿瘤市场。安进此番要交给百济在华商业运营的三款产品，皆是肿瘤类的产品。其中，安加维（XGEVA）地舒单抗注射液于2019年在中国获批用于治疗骨巨细胞瘤患者，目前正在针对骨转移癌症患者的骨骼相关并发症的预防进行开发。在中国，KYPROLIS注射用卡非佐米用于治疗多发性骨髓瘤患者，以及BLINCYTO注射用倍林妥莫双抗用于治疗复发或难治性成年急性淋巴细胞白血病患者的临床开发项目，目前都处于发展后期阶段。

随着中国人口的老龄化，癌症的死亡威胁日趋严重。肿瘤市场已成为中国整个医药市场中增长最快的领域之一，各大药企亦纷纷在加码布局中国肿瘤市场。而安进在中国市场的肿瘤业务布局，才刚刚起步。

“与百济神州达成战略合作，这一合作将对加速安进肿瘤业务在中国这个全球第二大医药市场的拓展产生重要的意义。百济神州是一家以研发为基础，专注于肿瘤学的生物科技公司，在中国拥有经验丰富的专业团队，包括一支700人的商业团队和一支600人的临床开发团队。”从安进的表态来看，其更看重的是百济自身的商业运营团队。

2010年在北京开始成立的百济，在中国生物医药中，有着耀眼的“明星光环”，公司拥有豪华的明星团队，如负责公司商业运营的带头人——中国区总裁兼公司总裁吴晓滨，曾是“宇宙大药厂”辉瑞中国区总裁，一度被外界封为中国“最牛医药代表”。

在百济的沟通会上，公司首席财务官兼首席战略官梁恒对第一财经记者等媒体表示，百济与安进的合作，不存在要接管后者中国市场产品团队的问题。“我们接管的是产品，而不是团队。安进今年5月在中国获批的安加维，针对的是相对比较小的适应症，现在安进的推广还比较有限。”

安进此时自身的精力似乎要将放在非肿瘤产品管线上。“安进将继续推进非肿瘤产品管线在中国市场的业务发展。未来几年内，安进将在中国加速引进更多非肿瘤类产品。”安进方面说道。

百济：扩容上市产品线

回到百济这边，与安进的合作，究竟可以带来什么？

可以说，百济目前中国创新药企中研发费用投入最多的企业，单在2018年，公司一年的研发费用已高达46亿元。不过，截至目前，百济自主研发的产品还尚未实现上市。而公司目前在中国销售的三款产品——ABRAXANE® 注射用紫杉醇(白蛋白结合型)、瑞复美® (来那度胺)以及VIDAZA® 注射用阿扎胞苷，主要是通过另外一家药企新基的独家授权获得。

百济备受外界关注的自主PD-1产品替雷利珠单抗，至今还未获批上市。PD-1作为当下网红的广谱抗癌药，在中国已获批上市的产品，已多达五款，市场竞争的激烈程度，由此可见。

由于研发投入之高，加上自主产品迟迟未实现上市，这样也导致百济成为被机构做空的理由之一。今年9月份，一家名为“美奇金”的投资机构，发布了对百济的做空报告，进而给后者股价带来 “腥风血雨”，9月5日、9月6日，这短短两天，百济纳斯达克以及港股两地股价均累计跌逾12%。之后历经一个多月的时间，百济两地逐步反弹的股价，才回补了前期留下的缺口。

此次百济获得安进的巨额入股，某种程度，是对做空机构的一次有力回击。

有投资人士对第一财经记者表示，这笔交易对双方而言，可以达到双赢，对安进来说，入股百济，相当在中国买销售、审批、研发的渠道；对于百济来说，也可以缓解公司PD-1产品迟迟不上市的尴尬。

在百济的沟通会上，吴晓滨亦回应了公司的PD-1产品问题。他表示，中国的PD-1市场需求非常大，而企业之间的竞争并非是百米赛跑，而是马拉松赛跑，跑在前面的人，最后优势能否保持，目前还不好下定论。产品要脱颖而出，还是取决于是否有差异化、是否有特色。“我们目前在申请的第一个适应症，即治疗经典霍奇金淋巴瘤，已体现出差异化。举个例子，我们取得的完全缓解率CR rate，就是常人说的治愈率，超过60%，而已上市的两款进口产品，大概就在20%左右。从这个适应症来讲，我们的药有望给病人带来的是相当于三倍生的希望。在其他适应症上，我们还会进一步进行数据的评估，产品的差异化是最重要的。”

据吴晓滨透露，接下来，随着安进产品的加入，以及公司自主研发的两款药包括PD-1、BTK，将迎来上市，公司会扩大商业化队伍。

在临床产品研发上，百济将联合开发20款安进抗肿瘤管线药物。百济自身也有10款产品处于在研阶段，公司的研发能力又如何平衡呢？

百济神州高级副总裁，全球研究、临床运营和生物统计暨亚太临床开发负责人汪来表示，和安进的合作，百济神州主要负责中国这块的临床开发。

“安进很多产品是在全球研发的，它们能和我们很好地相辅相成。安进的管线中，有很多靶点药物，也有很多双抗药物，而百济则有很多肿瘤免疫药物，双方可以形成互补。前几年，百济建立了一个很大的临床团队，目的是要承担非常大的药物管线。公司目标是建立一个全球性的生物制药公司，我们希望有丰富的产品管线。与安进的合作，可以帮助我们更好地与中国的医生合作，让中国的医生更有兴趣参与公司的临床试验，从而推出更有效的治疗方法。”

值得一提的是，安进会不会借助这次与百济的合作，后续进而将后者收入囊中呢？该话题也引来市场投资人的揣测。

作为这次合作的推手之一——百济神州创始人，董事长兼首席执行官欧雷强亦态度鲜明否认。“我们希望能够建立一个长期合作的关系。在很长一段时间之内，我们都不会考虑收购这方面的事情；我们现在对自己公司的发展都非常满意。”