富时罗素暂不将中国债券纳入全球政府债券指数

北京时间9月27日，富时罗素更新了固定收益国家分类审核结果，中国继续保留在潜在升级到市场准入水平2的观察名单上。这也就意味着，中国债市暂时无法纳入富时罗素的旗舰指数——富时全球政府债券指数（WGBI）。

2019年初推出的富时罗素固定收益国家分类框架旨在提高基准准入流程的透明性，该分类框架将国家的市场准入水平分为0、1、2，2代表对外国投资者的最高准入级别，纳入WGBI的国家债券至少要达到2的水平。

富时罗素表示，根据指数用户的反馈，中国政府债券市场在满足最高准入级别标准方面继续取得明显进展，中国将继续保持在潜在升级到市场准入水平2的观察名单上，并将在2020年3月进行中期评估后发布更进一步的信息。

当前，国际上使用最广泛的三大债券指数分别为彭博巴克莱全球综合指数、富时世界国债指数，以及摩根大通全球新兴市场多元化政府债券指数（简称GBI-EMGD）。

目前，彭博巴克莱全球综合指数已于今年4月起正式纳入人民币计价的中国国债和政策性银行债券，并分三步在20个月内完成。摩根大通9月初也宣布，以人民币计价的中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM，GBI-EMGD是其中一部分），纳入工作将在10个月内分步完成。GBI-EM的资产规模约2260亿美元，其中GBI-EMGD占2020亿美元，此次纳入的中国政府债券将在完全纳入后达到该指数10%的权重上限。

富时罗素于2018年9月把中国债市纳入观察名单，此前曾表示希望今年9月前将中国债券纳入WGBI。对于此次中国债券未纳入指数，中信证券研究所副所长明明认为，指数的纳入有很多技术性原因，富时罗素纳入中国指数只是时间的问题，预计2020年3月富时罗素完成中期评估后纳入中国指数的可能性比较大，这次宣布暂不纳入不会对市场有实质影响。

富时罗素表示，与全球投资者就中国国债市场的准入问题进行了广泛接触。境外投资者在中国债券市场投资的条件得到了积极改善，包括人民币的更多可得性、取消QFII和RQFII投资额度限制、境外投资者可以通过代理模式（CIBMDirect）入市交易，以及延长债券结算周期。

“这些改进措施受到了市场参与者的欢迎，标志着中国在达到固定收益国家分类框架的市场准入水平2方面取得了重大进展。”富时罗素表示，为了完全符合标准，指数用户表示希望看到二级市场流动性的进一步改善，并在外汇交易执行和证券结算方面增加灵活性。目前中国人民银行与富时罗素在国家分类框架方面进行了合作，并期待着与中国央行进一步探讨如何更好地处理未决标准。