举牌次数创五年来新高，险资频繁扫货偏爱银行股

在中国保险行业协会的险资举牌披露栏静默了一个多月后，6月开始，险资的举牌潮再起。

根据协会官网信息显示，6月初至今又有三次险资举牌发生，至此今年的险资举牌次数已达14次，成为近五年之最。而最新的三次举牌中有两次均为国寿集团对于H股上市的内资银行股的举牌。

事实上，纵观险资历来的举牌对象和重仓股，银行股绝对是险资的心头好。第一财经统计今年以来险资的14次举牌，有4次举牌对象为H股银行股。

“银行股历来是险资权益投资的重要标的，其低估值、高分红的特性与保险资金的特性非常匹配，尤其在低利率情况下，长线持有银行股更是被很多保险公司当做类债券投资。”一名保险资管公司人士对第一财经记者表示。

险资举牌潮又起

从中国保险行业协会披露的信息来看，6月以来，险资官宣了三次举牌动作。这三次分别是国寿集团举牌农业银行H股（01288.HK）、中信保诚人寿举牌中集集团（000039.SZ;02039.HK）以及国寿集团举牌工商银行H股（01398.HK）。

举牌之后，国寿系（国寿集团、上市公司中国人寿及其他一致行动人）在农业银行和工商银行的H股流通盘中分别占比10.002%及5.0001%，其中农业银行H股在今年已被国寿系举牌两次。同样，中信保诚人寿此次举牌中集集团也是年内第二次举牌，通过对中集集团H股及A股的增持，其在中集集团总股本中的持股比例达到了5.19%。

加上这三次举牌，今年至今险资举牌已达到14次。

其实，自从2016年对于万能险严格监管之后，险资举牌已明显变少，相对于2015年超过30家上市公司被险资举牌，2016～2019年险资在资本市场的扫货频率明显下降，每年基本都在10次上下。也就是说，今年还未过半，险资举牌次数就已经成了近五年的最高。

而本月的这三次举牌延续了今年险资举牌一贯的风格，均是在H股市场，且均是险企熟悉的题材。

来源：第一财经根据Wind资讯数据整理

保险业内人士对第一财经分析称，这一方面是因为港股市场达到H股流通股的5%就要进行权益申报，且险资基本选择的是两地上市的内资股，H股流通盘相对于总股本来说体量较小，大型险企的资金量比较容易触及举牌线；另一方面，今年大型险企在举牌H股时基本是通过二级市场连续增持而非参与定增一次性买入，选择一只股票连续增持，除了对这只股票的看好，可能也与在未来新会计准则下欲集中长期持有高分红、低估值股票从而进入长期股权投资科目有关。

银行股“唱主角”

从今年的14次险资举牌的对象来看，涉及到银行、房地产、酒店、能源、工业机械等各种行业，而银行股绝对是其中的主角，农业银行H股、工商银行H股在14次举牌中被反复举牌4次，其中3次是被国寿系举牌，另一次则来自于太平人寿对农业银行H股的举牌。

银行股向来一直是险资的重点持仓领域。不止中国人寿，中国平安尽管今年没有举牌，但其在工商银行等银行股中早在前几年已大举布局，位列大股东之列。

从2020年一季报来看，银行股也是险资重仓股中的绝对主力，其期末持仓市值达到3344亿元，在险资所有重仓股中占比高达55.7%，而排名第二的地产股这一比例仅有14.6%。这一险资重仓股行业分布也与之前没有太大变化，险资的口味在大方向上始终如一。

来源：第一财经根据Wind资讯数据整理

银行股能够被险资长期青睐，其原因无外乎是银行股经营稳健、能带来稳定高分红，且估值较低。

新华保险首席执行官、总裁李全也在3月26日召开的业绩发布会上表示，金融类的银行、保险股，虽然短期有投资风险，但长期有投资价值。从长期来看，特别是在利率大幅下降的情况下，银行等大型金融机构比较有抗风险能力：一方面可以作为债券替代品，另一方面，一些中资银行股息率不少在6%以上，估值方面，市净率PB仅在0.4倍、0.5倍，非常有投资价值。

从今年反复被举牌的“宠儿”——农业银行H股、工商银行H股来看，均存在A/H股溢价率。Wind资讯显示，6月12日这两者的溢价率分别为1.2及1.12，也就是说享受一样的分红，选择H股会比A股的成本低超过10%甚至20%，而其股息率分别均在5.5%以上，最新的市净率则仅为0.51倍及0.6倍，这也解释了为什么今年被举牌的始终是H股市场上的内资银行股。

业内人士分析称，除了财务投资之外，险资大举进入银行股成为其重要股东也有业务协同的因素，有利于加深两者在银保渠道的销售、客户服务等方面的协同作用。

业内人士普遍认为，受到市场因素、低利率环境、会计准则等因素，大型险企的举牌潮今年还将延续，而险资作为长期资金也一直被监管鼓励进一步入市。

银保监会数据显示，3月末，险资的股票和证券投资基金在资金运用余额的占比为12.82%，而这一比例到了4月末已经上升到13.6%，险资的入市规模已在提升。