华兴资本包凡：捕捉新经济投资机会

华兴资本董事长兼CEO包凡近日在第一届华兴汇上表示，新经济投资进入一个全新时期。从投资主题来看，ToC方向主要是新品牌、品类创新、C2M、视频电商和同城电商；ToB方向是AI商业化、SaaS和先进制造。

私募股权市场资本向头部聚集

包凡表示，私募股权市场依然存在不少驱动力，特别是VC和成长基金，助力高速增长的新经济资产不断发展壮大。2016年开始，成长基金的可投资金已超过VC和Buyout基金。从全球范围看，成长基金占有的可投资金中53%都在中国。

私募股权市场趋势方面，包凡认为，一是资本向头部聚集。项目数量下降，平均项目规模上升；二是ToB服务成为私募股权市场热点；三是下沉市场题材受到更多资本青睐；四是上市“独角兽”资本市场表现差异正在扩大。

ToC与ToB投资主题丰富

对于新经济视角下的投资主题，包凡认为，从ToC方向来看，消费者市场存在根本性、结构性的变化，会带来新的投资机会。ToC方向的驱动力为“五新”：新媒体、新渠道、新供应链、新消费者、新基础设施。

新媒体方面，短视频人气巨大，商业化仍待发力；新渠道方面，线上成本高企，线下重获吸引力；新供应链方面，高质量供应链从供应出口转向本土消费，从工厂到消费者之间的流程大大缩短；新消费者方面，新兴消费群体需要独特的价值定位；新基础设施方面，外卖配送网络可以创造新的电子商务机会。

他认为，ToC方向有五大投资主题值得关注：新品牌、品类创新、C2M、视频电商、同城电商。第一，新品牌背后是高品质+新供应链+新市场+新渠道。第二，部分传统领域出现了颠覆者，可以称之为品类创新。第三，视频电商简单理解是抖音+快手+淘宝+新供应链+KOL。第四，C2M是从客户到工厂再到供应链的合作，可以把它拆分成消费订单+供应链+供应链整合+工厂合作。第五，同城电商的意义在于，它等于外卖网络+本地供应商。

从ToB方向来看，包凡表示，重点关注五大驱动因素：科技竞争、中国经济转型、数据、AI算法和机器人、5G。第一个驱动力是科技竞争，现在我国投入更多预算到一些基础研究上，这对整个行业是一个利好消息。第二个底层驱动力是中国经济转型，我国正在从资源、劳动力输出向IP、服务输出转型，实现价值链的位置上移。技术层驱动力包括数据、AI算法和机器人、5G。数据方面，我国因为庞大的网民基数和消费互联网的发展积累了大量的数据；AI算法和机器人则将人们从重复性的体力和脑力工作中解放出来；5G方面，中国会是第一批实现5G商用的国家，在5G发展中处于领先地位。

ToB方向的投资主题可以分为三个方面。一是AI商业化，即反复积累+应用场景落地助力。AI应用场景广阔，包括审计、电商销售、聊天机器人、人力资源管理、医疗、物流与供应链、网络安全等。二是SaaS，预见的SaaS主要助推器包括，更高的人力成本、模块化/规范化的行业技术、中小企业的欣欣向荣、云基础设施的完善。三是先进制造，可以简单理解成5G+IoT，它们使设备无线控制与通讯、物流追踪、低延迟的工业AI、灵敏的云上AR/MR应用成为可能。