货币每月审查：2016年1月

我们的
美元等待最终结束了。经过七年的差距，美联储最终决定结束超额廉价利率的时代，并开始为利率轨迹的新章。尽管如此，美联储执行了通过远足率突击平衡的灌木任务，并通过重申政策规范化的过程将是逐渐和温柔的，以避免美国经济从倾斜衰退。正如预期的那样，美联储交付了25个基点的汇率，伴随着宽松的政策声明。美联储表示，经济条件的改善权令率加息。消费者支出上升，住房市场和经营固定投资的力量反映了提高对经济的信心。中央银行还提到健康的劳动力市场，其中与2009年全球金融危机期间的水平相比，失业率已经减

半。促成的利率轨迹，随后的汇率升值将取决于经济条件的进展。在通货膨胀前，耶伦表示，随着能源和商品价格疲软的临时效果，近期效果将疲软的临时效果，劳动力市场的力量达到劳动力市场的临时效果。美联储预计将在2016年期间急剧上涨至今年0.4％的1.6％。预计未经人工将进一步下降至明年4.7％，而经济增长预计将达到2.4％。我们对政策声明的理解是最近的移动和语言是糖衣苦药的症状。虽然美联储在逐步的策略正常化过程中竖立，但真正的麻烦在推断出“渐进”这个词意味着什么以及随后的速率徒步旅行有多少次数。如果美国经济能够通过在明年前两个季度的GDP增长率约为2.5％的GDP增长率，美联储将推动勇气转向更加令人遗憾的程度。这可以转化为2016年日历年下半年的利率上的威速移动。在速率轨迹上，美联储保持其预测2016年，揭示了每季度的一次汇率。因此，2016年底，目标送税基金率将达到1.4％。市场参与者预计六月至6月至6月至6月之间的首次汇率。在前景中，预计美国美元将获得进一步的势头，因为佩特情景似乎是出现的，其中美联储正好转出有点霍尔，而大西洋的中央银行正在考虑长期的舒适姿态。这需要资本的飞行，如Elbenback.euroeuro在2015年削弱了10％的更安全和高收益

的
货币飞行，但2015年的跌幅减少了10％，但该秋季在去年下半年进行了审美。在3月份击中12年跌至1.046级的12年跌至1.046级，已稳定，并在进程中反弹至1.11级。稳定性受到欧洲经济似乎在适度增长的轨迹上的事实，从过去几个季度的困难的经济条件下恢复了。最近的宏数字流程证明了同样的标志。最新的，调查编译器标记报告称，12月份欧元区（19个国家集团）的综合PMI上涨至54.3，四个月高。欧元区经济情绪也有所改善，12月份有所帮助，减少失业率下降。最重要的是，德国工业订单比预期的更强。汽车销售额也飙升至多年高位，而仍处于高水平的失业率已经开始表现出软化的迹象。此

外，欧洲中央银行的最新举措表明中央银行对现有的政策措施感到满意。虽然欧洲央行将其存款设施率降至-0.3％，但延长了2017年3月的月度债券购买计划，但它并没有增加每个月购买的政府债券量。期望中央银行将采取更多，以避免欧元区从通货紧缩的痛苦。然而，欧洲央行认为QE的延伸和校长的重新投资就是足够的。期待着，我们认为欧元将相对持有地，虽然考虑到我们在美国进一步升值的迫在眉睫的威胁，无法排除一定程度的波动。我们推断欧元可以违反去年的违反，但不会低于绿地的平等。青年

人
与美元汇率下降1％，在去年的广泛范围内被限制在广泛范围内。经济继续奋斗，有几项措施由现任政权启动，以恢复生长证明徒劳无功。通货膨胀读数仍然不仅仅是政府2％目标的良性和方式。家庭支出也连续三个月签约。在正面票据上，企业利润起来，失业率仍然很低。然而，更广泛的经济面临着一堆困境，包括较低的消费者支出，出口减缓和商业投资。与此同时，日本央行持续存在宽松的货币政策，每年累积有价值665亿美元的政府债券。在展望上，日元预计将在115-119的熟悉范围内进行交易

。在2015
年的历程中，布里克郡的拳击镑减少了大约4％的美元，其中大部分弱点在下半年的疲软传播。据关注的徒步旅局在英镑兑换时，英格兰银行将遵循美联储的脚步声，这是看法的感知。较晚，博合官员最终指出，直到2017年，英国可能不会徒步旅行。这可以通过以下事实来解释，即通货膨胀仍然仍然抑制，不用于低于目标率。此外，扩大经常账户赤字也是一个关注的领域。在增长方面，预计2015年经济将增长2.4％，同时复制同样的速度。在前景中，我们推断英镑将在欧盟成员资格上对英国的不确定的不确定性进行脆弱的票据。公民投票可能会在今年年底举行。欧盟的出口可能导致英国经济的不利影响，其中商业信心和投资可能会受到严重影响。我们预计Stetling将进一步失去地面，并在未来几个月内反对每年的1.40级。中
国汇丰
中国经济景观和中国股市的弱点将继续影响人民币的轨迹。我们推解中国市场仍然易受伤害，考虑到中国股市尚未在整体经济放缓中尚未完全考虑。例如，上海股市去年增长9％，明显受中国政权的干预的支持。但是，似乎市场最终将找到其公允价值。我们还继续对人民币看跌，因为岸边和离岸人民币之间的溢价告诉我们，官方参考利率有更多的空间。卢比卢比

卢比正
在持有地面，因为RBI参与外汇市场绝缘的外汇市场印度卢比从美国喂食率的影响。据报道，中央银行在印度卢比在一段时间内突破67的心理水平后，在前向市场上售出美元。RBI还宣布在交易所交易货币衍生市场中干预计划，以保护货币从美国美联储加息的波动和困境中屏蔽货币。油价的轨迹也有利于印度卢比。考虑到印度对石油进口的依赖，跌落的能源价格已被证明是全国经常账户余额的福音。然而，由于令人失望的宏观经济数字流动，印度卢比的上行活率将受到限制。最近，印度政府向下调当前财政年度的GDP预测。在这方面，2015-16财年的GDP投影从早期估计的8.1-8.5％降至7-7.5％。考虑到政府雇员的薪水和养老金，也有关注财政整合的进展情况。在增长前沿，11月期间的核心行业产量在同比下降1.3％。数量的弱点归因于钢，水泥和原油输出的倾角。在通货膨胀方面，12月期间的零售通货膨胀率达到5.61％，分别在11月和10月期间的读数比较5.41％和5％。不稳定的季风对谷物，脉冲和其他作物的产量产生不利影响，并在该过程中导致了更高的食品价格。通胀水平的进一步飙升可以抑制其他削减利率的前景。RBI的重点是在2017年3月底保持零售通货膨胀约为5％的零售通货膨胀。在更广泛的前景中，考虑到相对令人发指的美联储和随之而来，印度卢比的波动不能排除。